如何制衡美元与人民币崛起-中国人民大学重阳金融研究院.pdfVIP

第 132 期 如何制衡美元与人民币崛起？ 132 2015年5月21日 如何制衡美元与人民币崛起？ 中国人民大学国际关系学院副教授、 李巍 中国人民大学重阳金融研究院研究员 国际货币能带来巨大的经济收益和政治好处，有能力的国家都积极竞逐更高 的国际货币地位。布雷顿森林体系崩溃之后，美国可以通过美元独大的国际货币 地位对经济崛起国进行财富"掠夺"和政治"胁迫"。对于当下深陷"美元陷阱" 的中国而言，如何实现人民币崛起？ 1 如何制衡美元与人民币崛起？ 第 132 期 一、如何约束美元特权是最紧要的货币问题 美元是这个时代最为核心的、或占据份额最大的国际货币，但目前在全球层 面上没有任何机制使得美元对全球市场，或对全世界使用美元的其它国家承担货 币的职责，因此如何约束美国的货币特权是当今最紧要的货币问题。 布雷顿森林体系时期，美国将美元和黄金挂钩来约束自己的权力欲望，而且 美国郑重承诺，黄金和美元可以自由兑换。这个制度的设计极大地提升了美国的 信誉，并且当时只有美国有这个能力做出这个承诺，所以这是美元最终取代英镑 成为国际货币的根本原因。但是布雷顿森林体系崩溃后，1971年和1973年美元 两次大规模贬值，使得它关闭了黄金窗口。随着美国不断出现贸易的逆差，在欧 洲出现了大量过剩的美元，且不能兑换成黄金。我们现在所面临的美国货币问题， 就是我们如何应对一个正在具有掠夺性，或正在对全世界通过货币杠杆进行财富 提取的美国。 一）美元究竟有什么特权？ 第一，美元作为国际主要货币，可以获得大量的铸币税，如果把铸币税推到 极端，就是通货膨胀税。任何一个不受约束的政府都有通过制造通货膨胀提取财 富的冲动，并且美元是国际货币，这就更加方便了美国从全世界所有的美元持有 者那里提取财富。 第二，它能单方面享受到参与国际经济活动的经验成本。全世界都可以直接 使用美元，美元持有者可以直接使用美元在全世界从事经济活动，因此可以单方 2 第 132 期 如何制衡美元与人民币崛起？ 面享有参与国际经济活动的经验成本。 第三，美国作为国际货币发行方，可以享受完全独立的货币政策，而其它国 家的货币政策都会受到美国的影响。这意味着我国的货币政策在今天开放的条件 下并不那么自主，可能会受到美国货币政策的影响。但美国制订自己的政策时， 具有完全的自主性。 更重要的是，美国可以长期维持国际借贷的地位。由于它是国际货币，所有 的货币都可以回流到美国，这就是为什么穷国或者需要钱的国家反而把大量的资 金借给美国。中国要建立金砖开发银行或创建亚投行，其中一个原因是我们不想 把钱借给美国了，因此最根本的办法是把钱花出去。至于怎么花，亚投行是能部 分解决这个问题的非常微小的方式。 第四，美元还可以通过国际货币地位对其它国家施加影响，从而满足其政治 方面的诉求。 二）对美元的四种约束手段 国际货币拥有特权，并且全世界都要使用它，如何让它负责任，如何约束它， 是我们必须面临的问题。如何约束掌握美元特权的行为体，从理论上推导有四种 约束的手段。 1、废除美元作为国际货币的资格，发行一种真正意义上的世界货币。凯恩 斯提出发行一种新的计算单位班柯。如果一步步做实这种计算单位，班柯很可能 是一种世界货币。但是当时在美国权力阴影之下，美国单方面希望美元成为世界 货币，所以最终是美元而不是班柯成为国际货币。但是经济学界中不断地涌现出