道氏理论应用的实证研究.docVIP

经济贸易学院届 题 目: 专业班级： 学生姓名： 学 号： 年月日道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管他经常因为“反应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽，但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。长期趋势最为重要，也最容易被辨认，归类与了解。它是投资者主要的考量，对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中，唯有明白他们在长期趋势中的位置，才可以充分了解他们，并从中获利。 中期趋势对于投资者较为次要，但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估，不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测，唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下，才会关心短期趋势：在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，以追求最大的获利，或尽可能减少损失。 ? （3）次级运动 即次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的1/3至2/3。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。??? （4）基本运动是不可操纵的? 基本运动是不可操纵的。假如市场基本运动趋势能被任意操纵，那么操纵者必然永远盈利。但事实证明，几乎操纵市场者最终都以失败告终，这从反面说明市场不可操纵的正确论断。无论基本运动的最后阶段过分投机或过分变现的倾向多么严重，所有的牛市和熊市都在其形成的过程中到结束以前被基本的经济事实证明是合理的【1】。? （5）市场行为包容并消化一切? ??市场行为包容并消化一切，它影响价格的每一个因素都反映在市场行为中，不必对影响价格的具体因素是什么作过多的关心。所以，技术派人士认为，能够影响市场价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其他方面的，实际上都反是映在市场行为之中【2】。? （6）两种指数相互验证? ??罗伯特.雷亚在其《道氏理论》中指出：铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要永远一并考虑，两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下，才有可能得出可靠的市场结论。如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现作出结论，而没有得到另一个平均价格指数的确认，这样的结论几乎肯定会是误导性的【3】。? （7）基本运动可预测的? 股票市场价格围绕其价值上下波动正是股价可预测的基础。陈东所著的《道氏理论》中提到：任何人所了解、希望、相信和预期的任何事都可以在市场中得到体现，这使得市场中包含三种趋势——日常波动、次级运动和基本运动，只有基本运动才是对长期投资者真正有用的。因为投资者所想到的并不是价格能否被抬高，而是被购买的资产价值能否让投资者在半年以后以高于现有价格10~20个百分点的价格卖出股票。因此，在分析股票市场时首先要知道一种股票至少在三个月以后的价值，然后再观察操纵者或投资者们是否正在让价格向那个数值靠近。这使得投资者的行为对基本运动起到决定性作用。因此，基本运动代表着一种严肃的，经过深思熟虑的努力，那些有远见、信息充分的人正在试图让价格与现存价值或在不久以后将存在的价值相适应。了解价值也就明白了基本运动的含义。这使得市场并不像一只在风中摇摆不定的气球【4】。 二、基于指数之间相互验证的应用实例 道氏理论所含内容复杂，应用范围十分广泛，现就取其“指数之间相互验证” 一条基本原理进行实例分析。 【1】理论背景 道氏理论认为，如果市场上一个指数独立创出新高、新低并不能说明市场趋势发生了真正的转变，这需要其它指数与其验证。如果其它指数也同步或随后创出新高（新低）才能确立趋势的反转。 可为什么指数之间一定要相互验证？不验证的指数就不具备可信性？我认为可以从以下几个方面来理解。 ①行业或产业链之间存在必然联系 市场是由不同行业、不同股票组成的，它们之间必然互相联系、互相影响。如不同行业之间存在的上下游关系、互为促进的关系等。 比如铁矿石价格的变动必然会影响钢铁公司的利润，而钢材价格的变化又进而冲击着汽车制造业。再比如，房地产快速发展会带动家具行业的进步，从而影响木材销售市场。 这样说来，的确没有一个行业、一个公司是完全孤立的，尤其是全球一体化的今天更是牵一发而动全身，因此板块之间相互影响、指数之间相互验证是必须的也是真实存在的。 ②龙头股的示范效应 任何一轮次级以上的运行都是由龙头股引领的，