中级财务管理 05 资本成本.ppt

第五章 资本成本 学习目标 ★ 熟悉资本构成要素、资本成本与投资收益之间的关系以及资本成本的影响因素 ★ 掌握债券、优先股、普通股、留存收益资本成本的计算方法 ★ 熟悉账面价值权数与市场价值权数的确定方法 ★ 了解公司资本成本与项目资本成本的关系，掌握利用加权平均资本成本和边际资本成本进行投资和筹资决策的基本方法。 第一节 资本要素与成本计算 一、资本构成要素 二、资本成本计算模式 一、资本构成要素 （一）资本成本的含义 二、资本成本计算模式 资本成本是指公司接受不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。 （一)债券资本成本 【例5-1】 为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 【例5-2】假设BBC公司资产负债表中长期负债账面价值为3 810万元(每张债券面值为1?000元)，息票率为8%，期限6年，每半年付息一次，假设同等期限政府债券收益率为7%，考虑风险因素，投资者对公司债券要求的收益率为9%，则半年为4.4%[ (1.09)1/2-1]。 （二）长期借款资本成本 1.存在补偿性余额时长期借款成本的计算 2.借款名义利率与