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流动性风险对我国公司债券信用利差的影响 金融研究 流动性风险对我国公司债券 信用利差的影响 ——— 基于次贷危机背景的研究 ， 何志刚 邵莹 ( ， 3100 18) 浙江工商大学金融学院 浙江杭州 【 】 2007 4 2009 9 ， 摘 要 基于 年 月至 年 月的周数据 就次贷危机时期流动性风险对我国 。 ， 公司债券信用利差的变化进行了实证研究 结果表明 公司债券信用利差的变化与非流动性指 ， ， 标之间存在稳定的正相关关系 且在控制其他变量之后该结果依然是稳健的 说明流动性风险 。 ， 已融入我国公司债券信用利差中 尤其是在次贷危机背景下 流动性风险对信用利差的影响显 著增强了。 【 】 ; ; ; 关键词 公司债券 流动性 信用利差 次贷危机 【 】 F8 【 】 A 【 】 1009-670 1 (20 12)0 1-0078-08 中图分类号 文献标识码 文章编号 ， 交易成本较高 故需以较高的收益率来补偿投资 、 一 引言 。 者面临的流动性风险 虽然早有研究表明流动性 ( ) 公司债券与政府债券 国债 收益率的差额 风险确实是公司债券信用利差非违约成分的重要 ， 即为我们通常所说的信用利差 目前该利差的决 ， ， 组成部分 但是直到最近几年 随着发达国家公司 。 定因素已经受到学术界的强烈关注 准确理解利 ， 债券交易数据透明度的增加 信用衍生市场的迅 ， 差的变动及其影响因素 具有十分重要的实践指 ， 猛发展 公司债券信用利差中的流动性风险因素 。 ， 导意义 例如 投资者在通过做空国债规避可违 才开始成为重要的研究对象。 ， 约债券组合的利率风险时 该组合对利差的变动 2007 ， 年美国次贷危机 引发持续的全球性金 ， 会变得非常敏感 此时研究利差变动及其影响因