图解经济，数说中观NO.64：金九银十，转向消费.pdfVIP

A 股策略专题 1. 消费迎来金九银十 消费行业迎来金九银十的销售旺季。从历史数据看，2010-2016 年， 每年社会消费品零售总额在9、10 月份均取得明显提升，9 月份平均 环比增速6.64%，10 月份平均环比增速为6.42% ，消费行业存在金九 银十的销售旺季。从季节性规律来看，假日因素刺激消费，是形成销 售旺季的主要原因。九、十月份包含了中国民族传统节假日中秋节、 国庆节，零售商多采取促销手段刺激消费者购买商品，且节假日期间 民众出游、聚会明显增多，对白酒、酒店等行业形成利好。11 月召 开的糖酒会，以及 “双十一”购物节，对消费行业均产生向好预期。 图 1：社会消费品零售总额在9、10 月明显提升 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 1月 2 月 3月 4 月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 数据来源：Wind ，国泰君安证券研究 销售旺季消费行业取得正向收益的概率较大。消费行业的金九银十不仅 反映在销售层面，在行情上也有突出表现。从2006 年到2016 年，食品 饮料行业9 月取得正收益的年份共有7 次，分别为2006 年、2007 年、 2009 年、2010 年、2012 年、2013 年和2014 年，涨幅分别为4.87% ，2.74% ， 5.75% ，7.65% ，4.51% ，4.17%和2.87% 。10 月份有8 次食品饮料行业月 收益为正，分别是2006 年、2007 年、2009 年、2010 年、2011 年、2012 年、2015 年和2016 年。其他行业的结果类似，家用电器、医药生物、 商业贸易、休闲服务在9 月份取得正收益年份均为7 次，各消费行业在 金九银十的销售旺季取得正向收益的概率较大。 表1：消费行业在9、10 月份取得正收益概率较大 家用电器 食品饮料 纺织服装 医药生物 商业贸易 休闲服务 (%) (%) (%) (%) (%) (%) 2006/09 3.38 4.87 1.58 5.27 2.74 5.36 2006/10 0.97 1.41 0.56 -0.10 -2.11 1.25 2007/09 7.02 2.74 -4.60 1.82