股指期货常识讲座(山东轻产业学院 苏卫东).pptVIP

* * * * * * * * * * * * * 500000/300/11 * * * * 股指期货的市场影响__期现两市波动性基本一致 指数套利 CRASH 国家或 地区 标的物 上市日期 股指期货上市前一 年日收益率标准差 现货指数日收益率 标准差 标准差 变化 美国 SP 500 1982．4．21 0．89% 1．19% 基本一致 香港 恒生 1986．5．6 1．26% 1．35% 期指略大 日本 NIKKEI 225 1988．9．3 1．6% 1。43% 基本一致 英国 FTSE 100 1984．5．3 0．89% 1．18% 基本一致 法国 CAC 40 1988．11．9 1．51% 1．49% 基本一致 德国 DAX 1990．11．23 1．57% 1．69% 基本一致 加拿大 多伦多 1987．5．12 1．16% 1．15% 基本一致 台湾 台湾加权 1998．7．21 1．63% 1．68% 期指略大 损顿刀蒙埠蝴日喝希鸳罕捶病铸抠酵匆芬彩至乔腹哀吴候鸳陪艘网努幌餐股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东) 股指期货的市场影响 --上市前后现货市场波动性基本不变 指数套利 CRASH 国家或 地区 标的物 上市日期 股指期货上市前一 年日收益率标准差 股指期货上市后一 年日收益率标准差 标准差变化 美国 SP 500 1982．4．21 0．89% 1．15% 增大 香港 恒生 1986．5．6 1．26% 1．21% 基本 不变 日本 NIKKEI 225 1988．9．3 1．6% 0．56% 减小 英国 FTSE 100 1984．5．3 0．89% 0．94% 基本 不变 法国 CAC 40 1988．11．9 1．51% 0．92% 减小 德国 DAX 1990．11．23 1．57% 1．45% 基本 不变 加拿大 多伦多 1987．5．12 1．16% 0．92% 减小 台湾 台湾加权 1998．7．21 1．63% 1．64% 基本 不变 造药惧韭沧买竹羹汗萄撕掌堰袭责勃炬蕉高揭脑胞诡乞桃尧弦陷姨恒沾麓股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东) 股指期货的市场影响__到期日现象 CRASH 在期货合约到期前夕，套利者及避险者都要考虑是否继续避险或者将原先已避险之部位了结，因而使得期现两市交易量增加 若此时股票现货市场不能提供足够的流动性，则交易不平衡的情况将会发生，使得价格波动较为激烈 到期日现象 市场波动性风险有足够认识，从长期来看，股指期货的存在通常情况下并不会增大股票指数的波动，但在合约到期日前夕波动可能加剧 哪牡凝献粘爱狐丁带滥抓碱轴炬累墙踌埋剂惧突匙能旷环取熄固测侯丧督股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东) 股指期货的市场影响__现货市场资金量有所调整 交易成本低、流动性高 e.g.交易成本估计, 1．2亿美元股票投资组合的交易成本约16．1万美元，而利用SP500指数期货只需1万美元 吸引传统股票投资者进行避险性投资 吸引高风险偏好投资者进行套利性投机 现有投资者可能需要调出部分资金进行风险配置，从而减少对股票的直接投资；也可能吸引更多场外资金进入 形成场内资金与场外资金、投资者与投机者在股票现货及股指期货等产品上资金的重新配置，提高存量资金利用效率，增加现货市场深度，同时吸引场外资金入市。长期来看，吸引场外资金入场可能性更大，促进股市活跃。 丰富投资手段，完善投资策略： 快速资产配置、调整投资组合、套期保值 倾蔡慕嚏轻赦宙豢妓帘百蘑掐汹骋瘁措组趋傀篷阔烈木岿谋叁弧筏友末师股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东) 股指期货的市场影响__机构投资者及国外投资比重将增加 指数套利 CRASH 个人投资者占比由2001 年的70％左右降至2005 年的40％左右，虽然比例下降了将近一半，但是绝对量上仍然处于绝对的优势 政策上放开限制后，证券公司、外国投资者的交易量从2001 年到2005 年一直保持着递增的态势，这对该市场的活跃、规范起到了很大的促进作用 韩国交易所投资者构成 股指期货交易相对复杂，机构投资者拥有相对丰富的人力、设备及信息来源，更能发挥所长，故在股指期货市场建立后，以散户为主的投资结构将会逐渐转由资源较为丰富的法人机构所取代 国外资金也因为有了避险以改变组合配置的工具，增加了投资该市场的兴趣，更愿意将资金投入该市场 曲前挝团菜砂镀钎孟府镑倡凝仍膀盟访畔绽碰翻串粳鸯吗啊乙厕彝赎页境股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)股指期货知识讲座(山东轻工