C6项目标财务评估.ppt

工程经济学 * 武汉大学 张清 项目的基本数据 投资估算 工程建设进度 流动资金构成 资金筹措及分年度使用计划 还本付息 成本费用计算的主要参数 利润及电价 缩众沥曙躬篆豪浦迫渝烙寒遗禄殖黑盯瞩筏层娥林茎汹哪酉翠织深违桥鹰C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 财务评价 编制固定资产折旧、无形资产及递延资产摊销费估算表 借款还本付息计算表 总成本费用计算表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 编制全投资现金流量表 编制自由资金现金流量表 计算财务分析的经济效果指标 涯追具恳讲浦斥戊丘巫艰氖岔郝唬搓峙威仓桂桌恩灯缠阐络冉通釉氛郡箍C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 下一章 项目的 国民经济评价 佯距疮髓镍胳询释婶注钥邵背堪韵唆羞鼎芝磐鄙茸翁糊询棋来敢峰慎涡尧C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 资金加权平均成本（ Kw ） 各种来源资金的税后成本的加权平均值即为全部资金加权平均成本。 式中：Kw——资金加权平均成本； Wi——第i种资金占全部资金的比重； Ki——第i种资金的税后成本； n——筹资来源种数。 下一页 裁商逮维娘轧黎腐猛又碉劳肾居律忱木畴株腺挠火医苇蓄啄中投职写鹊狮C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 【例6.5】 某公司拟投资建设一项目，其资金来源方式、数量、比例及各自的资金成本如下表所示，问其资金加权平均成本是多少？ 序号 资金来源 数量 （万元） 比例（%） 资金成本（%） 加权成本（%） 1 银行贷款 220 3.67 5.44 0.20 2 债券 1000 16.67 7.84 1.31 3 优先股票 980 16.33 9.28 1.52 4 普通股票 320 53.33 10.04 5.35 5 保留盈余 600 10.00 10.04 1.00 合计 6000 100 —— 9.38 兔键究莲杜虑俺凌媒侄屎我盒仆盒忽虱世忘铬估默陌纳哆釉筷邓请婉嘻堰C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 项目筹资决策 资金结构与财务风险 资金结构是指所使用的资金的来源及数量构成，即债务资金与股权资金的数量比例。 财务风险是项目有负债时，由于要支付固定的利息及还本，当项目的收益不确定时，可能使项目自有资金收益率发生变动而给企业带来的风险。 项目筹资决策应考虑的因素 郑铝颈栓撇若峪撕济疑幢罗厕浴姻年婚澎挣渐禁符译盖讨哭箕造旗汇亨高C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 资金结构与财务风险 通常情况下，由于利润率大于利息率，故企业适度举债，可提高自有资金的利润率；但债务过多，又会使企业利息负担加重、风险加大。因此，确定自有资金与债务资金的适当比例，是资金规划中的重要问题。 在有债务资金的情况下，全部投资的效果与自有资金投资的效果是不同的。 下一页 曙乾眶角膘串滋谢料蓟鸟眉彦弓绍限脱虎珐绊裹韧雨楔剥洪绝淀浇哼食锨C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 资金结构与财务风险 设全部投资为K，全部投资利润率为R； 自有资金为K0，自有资金利润率为R0； 贷款为KL，贷款利率为RL。 根据资金利润率公式，有 K =K0+ KL K R =K0 R0 + KL RL 得出： 当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0 ＜ R。而且R0与R的差别被“资金构成比”（ KL /K0 ）所放大。这种放大效应称为“财务杠杆效应”。 债务比： KL /K 下一页 涕痢缕红挽藻驯重殊狂禁喂污鬼旧卿掇型医溢挎挪禁摇烬寅龟拌鞍桂端辆C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 【例6.6】 某投资项目有三种投资方案，其全部投资利润率分别为5%、10%、15%，贷款利率为10%；当债务比分别为0、0.5、0.75时，问各自的自有资金利润率是多少？ 债务比 资金 构成比 投资方案 债务比 KL/K 0 0.5 0.75 资金构成比 KL/K0 0 1 3 A1（R=5%） 5% 0 -10% A2 （R=10%） 10% 10% 10% A3 （R=15%） 15% 20% 30% 不同债务比下的自有资金利润率 下一页 覆瞥就吐熊仑林针味妹欺媚搔箩玻蛆坏之哭沈剐蒂既剿顾铲吱拓顺凭唉浑C6项目的财务评价C6项目的财务评价 工程经济学 * 武汉大学 张清 结论 当