第一章第四节国际收支分析(完整).ppt

第四节 国际收支分析 一、国际收支状况 什么是国际收支平衡？ 二、静态分析法 1.贸易账户差额 开放经济下的国民收入等式 Y=C +I+G +X-M TB=X-M 注：国民收入是反映一国一定时期内(通常为一年)投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。 贸易账户余额是指包括物与服务在内的进出口之间的差额。 （1）其在传统上经常作为整个国际收支的代表,这是因为对一些国家来说,贸易收支在全部国际收到中所占比重相当大。 （2）同时贸易收支的数字尤其是商品易收支的数字易于通过海关的途径及时收集,能够比较快地反映一国对外经济交往情况。 （3）贸易账户余额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于,它表现了一个国家或地区自我创汇的能力,反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位,是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。 2.经常账户差额 （1）经常账户与贸易账户 经常账户除包括贸易账户外.还包括收入账户和经常转移账户。 暂时不考虑经常转移问题时,经常账户余额与贸易账户余额之的差别就体现在收入账户余额大小上。 由于收入账户主要反映的是资本通过直接投资或间接投资取得的收入,因此收入账户与一国的净外国资产或债务密切相关。 为达到一定的经常账户余额(假定这一余额为零),净国外资产数额越大,从外国得到收入越多,贸易账户就可以相应出现更多的赤字。相反,净外国负债越大，向国外付出的收入也就越多,贸易账户就必须实现更多的盈余才能维持经常账户平衡。 （2）经常账户与国内吸收 GNP=GDP+NFP CA=TB+NFP Y=C+I+G+X-M 私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出,我们常称之为"国内吸收"(domestic absorption),以A表示,即: A=C +I+G 因此,CA=Y-A （3）经常账户与储蓄、投资 Y=C +I+G +X -M =C+Sp+T 上式整理可得: X-M=Sp-I+T-G=(Sg+Sp)-I =S-I 也就是：CA=S-I 另外：CA=(Sp-I)+(T-G) 3.资本与金融账户差额 我们首先分析资本与金融账户和经常账户之间的关系。我们已经知道,一笔贸易流量对应着一笔金融流量,经常账户中实际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。由于国际收支账户采用复式记账法,因此不考虑错误与遗漏因素时,经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方上的数量相等的余额。经常账户和资本与金融账户存在的这一关系可用下式表示:CA+KA=0 我们对这此作进一步的分析,着重研究经常账户为赤字时资本与金融账户为经常账户赤字进行融资的机制。当经常账户出现赤字时,必然对应着资本与金融账户的相应盈余,这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。影响资金流动的因素很多,这些因素主要是影响国内和国外各种资产的投资收益率与风险的各种因素,例如利率、各种其他投资的利润率、预期的汇率走势和税收方面的考虑,以及政治风险等因素。 对于资本与金融账户和经常账户之间存在的这种融资关系:需要指出的是：第一,资本与金融账户为经常户提供融资不是没有制约。如果一国很难吸引国外资本流入,那么势必主要通过本国政府持有的金融资产（这记录在资本与金账户中的官方储备中）进行融资。对于一国来说,它的储备数量是有限的,因此这一融资不是无限的。如果提供融资的主是国外资本（这记录在资本与金融账户中的直接投资、证券投资、其他投资中）,那么这一融资方式的限制至少体现在两个方面。 首先,流入的资本本身并非是稳定的。一国经济环境的变化、国际资本市场上的供求变动、乃至于突发事件等等都可能引起资本的大规模撤出。同时,这些资本中相当部分都是以短期投机为目的，一国的经常账户赤字如果主要依靠这类资本融资,是很难长期维持下去。一般来说,资本与金融账户中直接投资项目中记录的资本流动比较稳定，而证券投资等项目中记录的资本流动更易于变动。 其次,用外国资本进行融资必然面临着偿还问题。如果因各种因素导致对借入的资金使用不当,这一偿还就会发生困难,特别是吸引资流入的较高利率不是自然形成的,而是存在人为扭曲因素时,更容易产生偿还困难。资本流入为经常账户赤字融资，这意味着资本的所有与使用分离,从而蕴含了发生债务危机的可能性。 第二,资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务,这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律。国际间的资本流动动曾经在长期内依附于贸易活动,对各国的经济的影响并不突出。在进入本世纪后尤其是近20年来,国际资本流量远远超过国际贸易流量,具有自身相对独立的