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第三章 理财中的宏观经济分析 引导案例 2009年初，刚经历金融危机后大家对房价走势持悲观态度，认为会继续下跌。但2009年春节过后，房价却持续上涨。 除房地产市场外，里一个在飙升的是股市。2009年上半年股指几乎翻了一倍。 是什么因素导致2009年上半年房价的飙升？如果2009年初让你在股票和房产这两类资产之间进行配置，你会选择房产还是股票？ 第一节 理财为什么要懂宏观经济 先看一则报道： 中国央行宣布，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。 央行同时宣布，从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 ◆ 从银行贷款机会成本降低。◆ 央行实行适度宽松的货币政策。 对于究竟投资房产还是股票，要从以下几个方面考虑： 流动性 风险性 换手率 例：2009年春节，某套房总价80万，首付2成，支付16万及其他费用4万，共20万。2009年7月可卖100万。初始投资已翻倍，收益率为100%。 若投资股市，2009年春节至7月股指翻倍，收益率也近乎100%。 但两种资产价格的上涨幅度不同： 房产:（100-80）/80=25% 股票:（40-20）/20=100% 由以上分析：2008年底的国家政策鼓励大家从银行贷款投资或买房，顺应政策的投资者就能致富。 货币政策最终目标 1、币值稳定 2、经济增长 3、充分就业 4、国际收支平衡 一、经济增长 主要用GDP来衡量； 除GDP外，另一个衡量指标为GNP； GDP为国内生产总值，GNP为国民生产总值； GDP=I+C+X 二、增加就业或充分就业 也即尽量减少失业人数 充分就业： 一指有劳动能力并愿意工作的社会成员，都能获得就业机会。 二指在岗的劳动者在法定工作时间内都能够得到充分有效的利用。 自然失业率：指充分就业下的失业率。即在充分就业时仍然有失业。 三、稳定物价 物价稳定是总体的、长期的、动态的概念。 政府的目标时，防止物价短期内的大幅波动和严重通货膨胀。 衡量标志为物价上涨率或通货膨胀率： 通货膨胀率=(现期物价水平－基期物价水平) ／ 基期物价水平×100% 四、保持国际收支平衡 指一定时期内（通常是一年）对外经济关系中保持收入与支出的大体平衡。 宏观调控的手段 经济手段 法律手段 行政手段 经济政策包括：财政政策、货币政策、汇率政策、收入分配政策等。 财政政策 1、财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。 2、财政政策的种类 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 中性财政政策 3、财政政策的手段 　　财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等。 货币政策 1、货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标， 运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。 2、货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种 扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求。 紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平。 3、货币政策工具 一般性政策工具 法定存款准备金率政策 再贴现政策 公开市场业务 选择性政策工具 包括消费者信用控制、证券市场信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等 。 汇率政策 1、汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。 2、汇率两种标价法 直接标价法：用1个单位或100个单位的外国货币作为基准，折算为一定数额的本国货币，在直接标价法下，外国货币作为基准货币。 间接标价法（应收标价法）：是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法，本国货币作为基准货币。 3、汇率政策指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡的 目的。 4、汇率政策主要包括汇率政策目标和汇率政策工具。汇率政策工具主要有汇率制度的选择、汇率水平的确定以及汇率水平的变动和调整。 汇率制度传统上分为固定汇率制度和浮动汇率制度两大类。 固定汇率制度 (Fixed Exchange Rate System) 是货币当局把本国国币兑换其他货币的汇率加以固 定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。 浮动汇率制度(floating exchange rate system）是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制