基于共单调的财产保险公司承保风险度量研究.pdfVIP

第17卷第6期 管理科学学报 V01．17No．6 2014年6月 JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCESINCHINA Jun．2014 基于共单调的财产保险公司承保风险度量研究① 王正文，田 玲 (武汉大学经济与管理学院，武汉430072) 摘要：考虑到财产保险公司承保风险数据不是高频数据和承保业务线通常都大于两条的特 点，在市场风险度量中被广泛用于构建不同风险的联合分布的Copula方法并不完全适用于承 保风险度量，因此本文通过构建共单调模型探讨了财产保险公司承保风险经济资本度量方法， 并以一个真实保险公司为例阐明承保风险经济资本评估过程．在实证中，进一步将共单调模型 同Copula模型度量结果进行了比较，发现无论是共单调模型还是Copula模型均能较好的度量 不同承保风险之间的风险分散化效应，但是共单调模型能够得到比Copula模型更精确的度量 结果． 关键词：承保风险；经济资本；共单调 中图分类号：F840．65文献标识码：A 0 引 言 着金融市场大量实证数据的可获得性、计算机处 理数据能力的不断提高以及金融复杂性研究的迅 近年来，随着我国经济的持续快速发展和宏 猛发展，在实一研究中涌现了大量与主流金融理 观经济政策的13趋向好，国内财产保险业迎来发 论相悖的典型案例¨J．随后，在理论界和实务界 展的黄金期，从2005年至2010年我国财产保险 被广泛接受的观点是，传统的正态分布(normal 业保费分别增长了15．05％、23．13％、32．3％、 17．5％、23．1％和33．6％②．然而，随着保险业竞 布和GARCH类模型等在内的分布函数相继被引 争的不断加剧，每万元风险单位对应的保费收入 入到市场风险度量中∞。8J，这极大促进了风险度 从2005年的16．78元逐年下降至2010年的 量技术的发展，但也使得构建不同风险之间的联 10．26元，这表明财产保险公司面临的承保风险 合分布变得愈加困难．Embrechts等一1首次将 呈现逐年上升的趋势③．因此，对承保风险的控制 Copula理论引入到金融定量分析中，希望借助 与管理成为财产保险业关注的热点问题． Copula函数的良好特性解决构建风险之间联合分 为了对财产保险公司承保风险状况有一个清 布的难题．目前，Copula模型已经广泛应用于市场 晰的了解，需要对承保风险进行度量．目前，承保 风险度量的方法主要借鉴了市场风险度量的方 风险度量，并涌现出大量研究成果一。1¨．Huang 法¨，2J．在早期市场风险度量中，由于受到主流金 Jen—Jsung等和张金泉、李徐等进一步使用后验分 融理论假设的影响，均认为金融资产的收益率分 布服从正态分布．然而，20世纪70年代以来，随检验等统计检验方法对Copula模型度量市场风 ①收稿日期：2012—03—14；修订日期：2012一】1—14． (2013M531724)． 通讯作者：田玲(1969一)，女，山东文登人，博士，教授，博士生导师．Email：ltian@whu．edu．ca ② 数据来源为：2006年至2011年的《中国保险年鉴》． ③ 由2006年至2011年的《中国保险年鉴》整理得到． 一76一 管理