数据超预期,但周期没改变.PDFVIP

中国经济| 证券研究报告—宏观及策略 2017 年7 月24 日 数据超预期，但周期没改变 策略周报 6 月经济数据超预期，但是宏观周期并未改变，3 季度开始主动去库存，利 率大方向仍是向下。  本期话题：6 月公布的经济数据大超市场预期，市场对下半年经济开始 乐观，新周期的呼声再度响起，但我们认为，数据向好并不意味着周期 改变。  固定资产投资、消费、出口的带动作用有限，库存回补仍是增长的主要 驱动力，经济好转难以持续。2 季度，三驾马车对GDP 的拉动，消费下 降，