河南神火集团有限公司2011年度第一期短期融资券信用评级.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 河南神火集团有限公司 2011年度第一期短期融资券信用评级报告 基本观点 发行主体 河南神火集团有限公司 中诚信国际评定河南神火集团有限公司（以下简称“神火 集团”或“公司” ）拟发行的 2011 年度第一期 10 亿元短期融资 评级结果 A-1 券的信用级别为 A-1 。本级别反映了本期短期融资券到期不 注册额度 10 亿元 能偿付的风险很小，安全性很高。 本期规模 10 亿元 优势 完善成熟的产业链优势。公司积极发展政府倡导的节能 发行期限 366 天 型循环经济模式，打造煤- 电-铝-铝加工一体化产业链， 概况数据 发挥了良好的协同效应，在显著增强整体抗风险能力的 神火集团 2007 2008 2009 2010.9 同时，也增强了成本控制能力。 煤炭储量和产能扩张增强公司盈利能力整体抗风险能 总资产（亿元） 137.63 192.94 249.47 275.35 力。公司正在建设产能分别达 600 万吨/年和 400 万吨/ 货币资金（亿元） 9.98 18.04 32.84 41.73 总负债 (亿元) 90.63 140.51 188.60 208.46 年的山西左权高家庄煤矿和澳大利亚塔瑞宝煤矿，预计 总债务（亿元） 74.74 111.12 158.39 179.69 投产后公司煤炭产能将在目前基础上增加一倍。公司 短期债务（亿元） 48.20 85.69 107.07 107.24 2009 年 12 月购买了河南省禹州煤田扒村井田 1.3 亿吨资 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 47.00 52.43 60.86 66.88 源储量的探矿权，可采储量约 6,100 万吨，为未来煤炭 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 121.63 160.62 148.07 164.87 产量提高提供了资源保证。截至 2010 年 9 月底，公司拥 EBIT （亿元） 18.62 21.05 14.84 18.19 有煤炭资源采矿权、探矿权合计可采储量达到 16.49 亿 EBITDA(亿元) 22.83 27.62 25.41 - 吨。 经营活动净现金流（亿元） 13.58 22.23 13.03 4.79 新增氧化铝产能和较高的电力自给率缓解了公司电解铝 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 19.33 17.06 13.57 15.05 成本压力。公司现有电解铝产能 90 万吨/年，在国内电 EBITDA/ 主营业务收入( 营业总收 18.77 17.20 17.16 - 解铝行业名列前茅。自备电厂保障了公司电解铝生产过 总资产收益率(%) 15.03 12.73 6.71 9.24 程中的电力供应稳定。2009 年公司通过控股河南有色公 资产负债率(%) 65.85 72.83 75.60 75.71