行业面临盈利和估值的双向回升.PDFVIP

究 研 业 行 食品饮料行业 行业面临盈利和估值的双向回升 Food Beverage —食品饮料行业2009年下半年投资策略 场 市 股 2009 年 07 月 01 日 评级： 强于大市 A 国 行业相对沪深 300 表现 中 给予食品饮料行业“强于大市”的投资评级。由于消费的刚性， 20% 食品饮料行业的景气度滞后于宏观经济，在股市中表现为慢于大 10% 0% 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 盘见底或见顶。目前宏观经济和消费的增长动力正逐步增强，而 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -10% - - - - - - - - - - - - - J J A S O N D J F M A M J -20% -30% 食品 沪深300 农产品价格仍维持低位，预计下半年食品饮料行业的盈利将呈现 -40% 快速回升的势头。同时，食品饮料的整体涨幅明显低于大盘，相 -50% 对估值已创近三年的新低。行业整体面临盈利和估值的双向回升。 表现 1m 3m 12m 食品行业 17.4% 25.8% 8.9% 中标 300 15.2% 24.7% 13.8% 白酒行业：等待“消费税靴子“真正落地。1-5月白酒产量持续增 长，价格触底反弹，随着下半年中秋、国庆白酒销售旺季的到来， 代码 名称 6m YTD 评级 白酒产销量将继续回升。其中高档白酒具有较高的消费弹性，将 600519 贵州茅台 33.4 4.6% 买入 000568 泸州老窖 61.8 -2.1 买入 显现更大的活力。预计随着加强消费税征管相关政策的出台，白 600809 山西汾酒 139. 103. 增持 600600 青岛啤酒 33.1 33.7 增持 酒行业将利空出尽，白酒类公司将走出价值回归的行情。推荐： 600887 *ST伊利 85.3 -9.2 买入 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。 000895 双汇发展 7.2% -0.9 买入 啤酒行业：预计 09 年产量增速可恢复到 9%-10%。啤酒作为大众 消费品，受到经济减速的影响小。由于上年度的高成本大麦已基 本消化完毕，国内啤酒重点公司毛利率将有望回升。推荐：青岛 啤酒 乳制行业：市场恢复情况良好，毛利率上半年达到高位。 目前， 全国原奶的供应已经基本恢复到三聚氰胺事件之前的 90%，液奶