会计盈余的及时性、股权集中度与公司特征.pdfVIP

财贸研究 2006 . 5 会计盈余的及时性、股权集中度与公司特征 王亮飞 潘 宁 （北京工商大学 会计学院，北京 100037 ） 摘 要：本文以会计盈余的及时性作为会计信息有用性的核心变量，并基于此来检测对于股权 集中度的影响。本文预测，当会计盈余及时性较低时，股权结构会向更高成本的监督机制调整，表 现为股权集中度变高。实证结果支持了这一预期。 关键词：会计盈余；及时性；股权集中度 会计信息系统运行的效率，决定了公司治理内外部机制的效率。及时、可靠且低成本的会计信息， 对于投资者监管、约束经理层的决策动机是有效的，也进一步体现了市场的效率。会计信息作为公司治 理与市场效率的契合点，其及时性的特质就显得尤为重要。 一、文献回顾 1. 会计盈余与公司治理机制的相互作用 公司治理各机制与会计信息具有互动性的关系。有关此问题的研究文献大多集中在公司治理机制 对于会计信息的作用上。例如Fan 和Wong（2002 ）检验了东亚国家公司所有权结构对会计盈余数字的 影响。至于会计信息如何作用于公司治理结构，国内目前暂无相关实证研究文献。La Porta 等 （1998 ） 研究发现，各国法律所提供的投资人保护水准有显著的差异，且各国的所有权集中度与其会计披露的程 度呈反向关系。不难看出，当会计与法律体系无法充分保护投资人免于经理人的剥削，则公司的治理机 制会作出调整，如转向由大股东负担监督责任。公司治理机制的这种可替代性，显示了会计信息在整个 治理系统中所具有的重要地位，亦是本文所要探讨的对象。 2 . 内生于公司治理机制中的会计盈余的具体特性 BaII 等（2000 ）认为，会计盈余的核心特征是及时性和稳健性。实际上，根据Basu （1997 ）对稳健性 的定义，“当期会计盈余包含了经济损失的程度，相比较其包含经济收益的程度，是不对称的”，稳健性 不过是更及时地包含了经济损失的信息而已，因而可以看作是及时性的另外一种形式的表述。会计盈 余的及时性由于制度环境的不同和公司治理机制的差异而变化。BaII 和Shivakumar （2004 ）对英国公司 进行了研究，发现私人公司比公众公司的盈余的稳健性要弱。Bushman 等（2000 ）发现美国上市公司的 公司治理机制的整合变量与会计盈余的及时性在横断面有显著的负向关系。可以看出，会计盈余在整 个公司治理机制中发挥着积极的作用，它反映经济现实的程度，直接决定了投资者的选择行为。 到目前为止，国内的文献大都只考虑到公司治理对于会计信息的影响，忽略了会计信息对于整个公 司治理系统的作用。本文以会计盈余的及时性来作为会计信息有用性的核心变量，并基于此来检测会 计信息对公司治理的影响。 收稿日期：2006 06 20 作者简介：王亮飞（1981 ），男，安徽安庆人，北京工商大学会计学院硕士生，主要研究方向为会计与资本市场。 潘 宁（1981 ），女，山东济宁人，北京工商大学会计学院硕士生，主要研究方向为财务会计理论。 — 123 — 二、假设的提出 BaII 等（2000 ）对盈余及时性的定义为，当期盈余包含当期经济所得或所有价值相关信息的程度。 本文采用会计盈余的及时性来作为会计盈余的核心变量，这是由于：（1 ）会计盈余反映真实经济收益的 程度，决定着投资者选择行为的变化；（2 ）盈余的及时性也会因行业和不同的公司特征而异，因而能对 会计信息的质量进行较好的度量；（3 ）及时性变量在研究设计上具有可操作性。会计盈余包含多大程 ! 度的经济盈余 ，受多种因素的制约。由于会计数字内生于公司治理系统当中，不能不受各治理变量的 影响和制约。为了考察会计盈余对股权集中度的影响，本文使用了核心盈余（core earnings ）这一变量， 以剔除治理变量对它的干扰。 股东与经理层的信息不对称，需要有一个客观公正的信息源。会计数字越能真实地反映经济现实， 市场机制的运行成本就会越低，如股东监控成本、诉讼成本等。而股东是否愿意对管理层进行监督，即 愿意付出多大的监控成本，则取决于他们的监督利益，而这是由其持股比例所决定的。Demsetz 和Lehn （1