信贷需求、信贷交易成本与农村利率市场化——基于农户调查数据的经验分析.pdfVIP

Finance TradeEconomics。No．11．2011 信贷需求、信贷交易成本与农村利率市场化 基于农户调查数据的经验分析 张龙耀 杨 军 陈 畅 内容提要 ：本文从农户信贷需求的视角审视农村利率市场化改革的成效。实证分析 结果显示，农户因为利率市场化之后高利率导致信贷需求无法实现 的只有 8 ；相反 ，非 利率交易成本和非价格合约条件对农户信贷需求的抑制作用明显。这表 明，当前农村金 融机构并没有将调整利率作为弥补贷款潜在风险的手段 ，在简单地将利率上浮至一定比 例之后 ，仍然将较严格的信贷条件作为甄别贷款人的手段 ，如制定繁杂的贷款程序 、要求 贷款人提供抵押担保和长期信贷交往历史等 ，其根源在于农村金融市场的垄断以及农村 金融机构在定价和风险甄别方面经验不足。因此 ，进一步放松市场管制和降低市场准入 门槛是巩 固和继续推进农村利率市场化改革的重要前提。 关 键 词 ：信贷需求 交易成本 农村金融市场管制 利率市场化 作者简介 ：张龙耀 ，武汉大学经济发展研究中心、武汉大学博士后，430072； 杨 军，南京农业大学经济管理学院讲师、博士，210095； 陈 畅，南京农业大学资产管理与后勤保障处，21O095。 中图分类号：F832．43 文章标识码 ：A 文章编号 ：1。O2—8102(2011)Ii一0098--07 一 、 引 言 不当的利率政策会扭曲农村金融市场机制，也是一直以来我 国农村信贷市场中资金外流和供 需失衡的内在原 因(徐忠、程恩江，2004)。因此 ，推进利率市场化成为建立农村金融市场机制的前 提条件。实际上 ，我国新一轮的农村金融改革正是始于农村利率市场化改革。 自2003年 以来，央 行加快推进农村利率市场化的改革进程，2003年 8月允许试点地区农村信用社的贷款利率上浮不 超过基准利率的2倍，2004年 10月进一步上浮比例扩大至基准利率的2．3倍 。从政策实际运行 效果来看，据央行统计，截至 2007年末，全国农村金融机构的贷款加权平均利率为基准利率的 1．31倍 ，农村信用社 6O96／以上的贷款利率处于 1．5～2．3倍基准利率区间。 尽管利率市场化 已经成为当前和未来我国农村金融市场化改革的既定方向(周小川，2011)，但 是，在理论上，农村金融利率政策选择却长期存在分歧。争论来 自于宏、微观两个层面：首先是宏观 层面实行以市场利率为核心的“金融 自由化”(Mckinnon，1973)抑或是保持 “金融约束”政策(Hell— mann等，1997)；其次是微观层面的农户和农村企业对市场利率高低 的敏感性，一种观点认为其对 利率敏感且无力承受市场利率(Hulme和 Mosley，1996)，相反的观点认为其信贷需求价格弹性较 小且更为关注贷款的可获得性，同时鉴于农村信贷运作的成本较高、风险大，在财务可持续的约束 * 本文是教育部人文社 会科学重点研 究基地重大 项 目(编号：2009JJD790032)、中国博士后基 金面上项 目(编号 20100480872)和国家 自然科学基金青年项 目(编号 的阶段性研究成果 。 98 jI}手贸 靖2011年第11期 条件下，农村金融机构应当收取市场利率或更高的利率 (Morduch，2000)。 基于农村金融利率政策的重要性，已有研究开始关注我 国农村利率市场化的政策效果，包括其 对农村金融供给的影响(吕士伟 ，2003；周立、林荣华，2005)以及农村利率机制的有效性(陈鹏、刘锡 良，2009)等。本研究认为，研究农村利率市场化必须充分考虑到农户投资的边际收益和信贷需求 的关系以及农村金融市场的特殊性(如信息不对称、高度垄断和农村金融机构的低效率等)。因此， 本文拟从农户信贷需求的角度审视当前农村利率市场化改革的政策效果，并集中回答以下两个重 要问题 ：(1)当前农村利率水平对于信贷需求的影响如何，利率市场化是否会制约农户信贷需求的 表达和实现? (2)考虑到农村金融市场的特殊性 ，农户在信贷交易中不仅要承受利率，而且还面临 着较高的信贷交