干胜道讲座--央企EVA操作.ppt

央企经济增加值评价：理论、方法与理念 演讲者：干胜道博士 四川大学工商管理学院教授、博士生导师 中国民主建国会中央委员 中国会计学会理事 教育部新世纪优秀人才 QQ：738901970 电子邮箱：gan0769@；ganshengdao@ 新浪微博：青城论道干导 演讲大纲 央企新政：经济增加值 三个导向 四个重点 四项政策 操作与理念 传统对央企绩效评价方法问题 传统的绩效评价：喜欢的指标是营业收入（top-line growth）、利润总额（bottom-line growth）的个别增长率或双重增长率，简单的也有用绝对值的。 问题：不公平！ 例子：中石油被记者称为最赚钱的公司 原理：占用的资源多、地位垄断、特殊政策（如政府补贴） 专业性分析：总资本多、股东投入总资本多，按相对数来算可能连个小卖部的盈利能力都不如！ 关于EVA、斯氏公司及创始人 Joel.M.Stern，Bennett Stewart，创办了思腾斯特（Stern Stewart）公司 是EVA的商标持有人，是最重要的EVA推动者 从1983年至今，已有300多家公司客户，分布的各个行业，客户公司销售收入超过4000亿美元（1996年） 已对19个国家的上市公司进行了排名，成为广受关注的新兴排行榜 Joel.M.Stern还创办了Journal of Applied Corporate Finance《应用公司财务季刊》。 全球共12个分公司，4个代表处，200余职员 2001.3正式在中国开展业务 公司著作《EVA-如何为股东创造财富》中文版已出版。 简单地说，经济增加值=税后净营业利润-股东投入资本的机会成本 国资委新政：引入EVA 从2010年起对央企考核采用经济增加值，目的在于引导央企更加重视发展的质量，做强主业，遏制投资（扩张）冲动 将奖惩与经济增加值改善密切挂钩，引导央企避免短期行为，实现长远发展 背景：2008、2009年一些央企过分追求规模扩张，盲目投资现象有所抬头，低效资本占用过多，资本使用效率不高。特别是过度介入房市、股市、期市 国资委新政：设想 目的：引导央企提高价值创造能力，在价值分配上少动脑筋。 意识上的推进：树立资本成本意识，所有资本进入企业都会发生成本，没有免费的午餐（包括接受的捐赠） 价值创造来源于：正确的投资决策、核心能力强、过程控制（成本控制、费用节约、占用的资金少、资本结构合理）优化 国资委新政：三个导向 准确把握三个导向：（1）突出企业的资本属性，引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平； （2）突出提高发展质量，引导企业做强主业，控制风险，优化结构； （3）突出可持续发展，引导企业更加重视创新能力，更加重视战略投资，更加重视长远回报 国资委新政之困惑 （1）唯利是图（从资金到资本）与社会责任？权衡。社会责任承担要适度，要建立内部控制制度，要有预算，有明确的方向，减少随意性。2010年4月14日国资委要求央企按季度上报对外捐赠情况。资本要用在刀刃上。 （2）做大做强之误区。大，不是体现在行业多上，强，不体现在资产净资产收入利润多上。利润表管理与资产负债表管理要兼顾。国资委要求6月底前将04-09对外投资细节上报，防止盲目扩张。看是否有利于突出主业，是否存在投机性并购事项，是否符合国家产业政策和宏观调控政策，是否履行了必要程序，是否并购价大于评估价；并购后是否存在资产负债率过高或盈利水平下降…… 国资委新政之困惑 （3）眼前利益还是长远发展。做名做长。重视研究开发、职工培训，不是只做广告。 2010足球世界杯与嗡嗡祖啦。中国出厂价2元，南非54元；出口产值2000万美元，利润5%。人民币升值2%以内能接受，5%的话就白干 浙江商人邬奕君“如果再给我一次机会，我会申请外形专利、注册商标，或许能多赚一点”。 无法掌握国际定价权。 从制造到“智造”、创造，一条必由之路。 企业获取利润的三种境界 挣钱—靠拼人力、拼消耗，榨取绝对剩余价值（延长劳动时间、增加劳动强度、拖欠工资货款税款） 赚钱—利用货币时间价值，规模经济效应、榨取相对剩余价值（提高劳动生产率）、抓住了市场机会 铭利—利用无形资产，知名度、美誉度，获取超额利润。8元打火机+PINE=280元;芭比娃娃售价20$，中国制造商只得35美分；MP3售价79$，中国只得1.5美元。多年长期积累，在无形资产投入（RD等）、员工培训上下够功夫，脚踏实地而非梦想轻松赚大钱，短期行为可得逞一时但泡沫很快显形。如：秦池酒 为了可持续发展必须重视决策成本，遵循长期行为要求 短期行为靠广告、靠坑蒙拐骗、靠仿冒挖人、靠投机取巧、靠以假充真……；长期行为靠信用、靠RD、靠品牌…… “双方都是战略家，干大事的，并没有仔细讨论细节”。APEX2003年开具的37张支票被认为是空头支票。