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第二章 证券分析 第一节 证券概述 一 证券的产生 证券是商品经济和信用经济发展到一定阶段的产物，并伴随着市场经济的发展而逐步演变 。 家庭作坊 供不应求，扩大再生产 扩大方式一：1. 向亲戚朋友借款； 2. 邀请朋友合资。 产生了债权、股权，资源的流动推动了凭证的产生。 国债：财政部的凭证。 二 证券的概念 广义上的证券是一种表明对某项财物或利益拥有所有权的书面凭证，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证，例如债券、股票、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。债券是经济主体为筹措资金向投资者出具的承诺到期还本付息的债权债务凭证，股票是股份公司发行的用以证明股东的身份和权益，并据以获得股息的凭证,如此等等。 三 证券的分类 证券可以分为两大类：无价证券和有价证券 无价证券的特征是，政府或国家法律限制它在市场上作广泛的流通，并不得通过流通转让来增加持券人的收益，主要有证据证券和凭证证券。证据证券是指只是单纯证明事实的文件，包括信用证、证据等。凭证证券是指认定持有人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件，如借据、收据等。 三 证券的分类 有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债券证书，狭义上的证券指的就是这种有价证券。 按发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券 按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和商品证券。 四 证券制度 公司制逐渐替代了业主制和合伙制企业 股份公司的建立，公司股票和债券的发行，为证券市场的产生和发展提供了现实的基础和客观的要求，所以企业股份化是证券制度存在的基础。 第二节 股票 一 股票的概念 股票：股份公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 每个股东依据所拥有的公司所有权份额的多少，参与公司的决策，分享公司的利益，同时也要分担公司的经营风险，但仅以其出资额对公司的债务承担有限的责任（P0）。 不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。 二 股票的特征 １．收益性，来自两个方面： 公司发放的股息红利； 通过证券市场赚取买卖股票的差价，属于资本利得。 二 股票的特征 ２．风险性 传统的定义是指不能获取预期报酬或者遭受无法预料的投资损失（Worldcom,安然)。股票的风险是与收益相对应的，高风险带来高收益， 风险因素主要来自公司和市场两个方面，分别称为公司风险和市场风险。公司风险是指股票的收益随公司的经营状况和盈利水平而波动。市场风险指股票的收益受到股票市场行情的影响。 风险如何量化？911后航空公司股票下跌是何种风险？ 二 股票的特征 ３．流动性 股票在市场上可以作为买卖对象随时转让，需要现金的投资者通过卖出股票迅速变现，因此股票具有较高的流动性。 股票的流动性促进了社会资金的有效利用和资金的合理配置。 ？比较流动性：电脑、房产、储蓄单、大公司股票、小公司股票 ？大的机构投资者为什么不买小公司的股票 ？如何衡量股票流动性的大小。 二 股票的特征 ４．权利性 有权参与股东大会， 选举公司的董事会，听取董事会报告。 对公司经营状况、决策管理、重大筹资投资项目以及分红派息方案都有发言权和表决权。 二 股票的特征 ５．非偿还性 股票代表股东对公司资产的所有权，是股东对公司的投资，因此公司与股东不存在借贷关系。 股票是一种无限期的法律凭证。 三 股票的类型 1、普通股 特征： 所有权与经营权 优先购股权 剩余索偿权 2、优先股 优先和固定的股息率 优先清偿剩余资产 有限的表决权 股票可由公司赎回 四 股票的几个重要价值指标 票面价格 账面价格 内在价值 市场价格 虚拟资本值 市盈率 四 股票的重要价值指标 １．票面价格(Par Value)。又称面值(Face Value)，是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。 ( GEM，0.1RMB) ２．账面价格(Book Value)。 股票的净值，每股股票的净资产价值，总资产减总负债，得出净资产总额，再除以总股本得出账面价格。 3．内在价值(Intrinsic Value)。股票的内在价格即理论价值，也即股票未来收益的现值。 4．市场价格（Market Value)。通常称为行情。 5．虚拟资本值(Visional Capitalization)。V=E/i来计算，E为每股收益，i为市场基准利率。 四 股票的重要价值指标 6．市盈率(PE,Price –to –earning) 股票的市盈率等于股价除以每股收益，反映了投资人对每元净利润所愿支付的价格