关于集团模式多元化经营的实证研究_来自_派系_上市公司的经验证据.pdfVIP

关于集团模式多元化经营的实证研究 工商管理理论论坛 关于集团模式多元化 经营的实证研究 来自 派系 上市公司的经验证据 “ ” ——— □肖 星 王 琨 摘要 随着我国资本市场的发展 近年来以 派系 为代表的集团化经营模式得到各界的关 : , “ ” 注 除了提供更完善的内部市场 企业集团还可以通过成员公司经营单一业务 在集团层面实现 。 , , 多元化的经营方式 简称集团模式多元化经营 来规避公司各自进行多元化经营所负担的成本 ( ) 。 本文以中国股票市场上的 派系 公司为样本 研究了集团模式多元化经营对成员企业价值的影 , “ ” 响 研究结果显示 集团模式多元化的经营方式能显著提高成员企业的价值 然而 集团拥有对 。 , 。 , 成员企业绝对或相对的控制权 或者集团最终控制人是政府机构时,采取集团模式多元化经营 、 的概率显著下降 集团模式多元化经营对公司价值的正面影响也有所减弱 本文的研究结果对 , 。 于合理构建企业集团的组织形式具有一定的借鉴作用。 关键词 企业集团 公司价值 集团模式多元化经营 代理问题 : 一 引言 、 企业集团 是发展中市场一种常见的组织模式 近年来 我国涌现出大量的 ( ) 。 , businessgroup 国有和民营企业集团! 随着资本市场的不断开放和完善 以融资的便捷和资产整合为目的 这 。 , , 些集团采取了下属公司上市或者参股 控股已上市公司等方式将一些上市公司纳入旗下 这种 、 , 拥有多家上市公司的集团在实务界通称为 派系 我们的研究统计显示 年股票市场上的 “ ”。 ,2003 派系 已经达到 家之多 从早期的 德隆系 蓝星系 到不久之前的 格林柯尔系 这些 派 “ ” 。 “ ”、“ ” “ ” “ 56 , 系 通过构建企业集团扩张进入多个行业 并且大规模地进行产业整合是市场有目共睹的 然