南下资金持续踊跃 中资增量助推恒指.PDF

港股策略 南下资金持续踊跃 中资增量助推恒指 今年港股市场迎来大丰收年，恒指年初至今持续 飘红创十年新高，涨幅超30%，国企指数和红筹指 复星恒利证券研究部 数也分别涨25%和23.7%。行业方面，恒生一级行 业年初至今全线收涨，资讯科技业以87.6%的涨幅 (852) 2869 1318 research@ 艳贯市场，地产建筑业和消费品制造业以 45.8% 和45.3%的涨幅位列二、三位。 同时，随着南下资金大举涌入，港股定价权开始 逐渐向内资倾斜。年初至今，港股通南向资金总 额已达5600 亿元，其中港股通（沪）流入4798.5 亿元，港股通（深）流入944.6 亿元。截至11 月 10 日，港股通标的中，港股通持股数量占整体港 股比重超10%的有59 家。港股通持股总规模达到 8435 亿港元，持股规模最大的前20 只股票市值达 4792 亿港元，占港股通持股总市值的 56.8%。雄 厚资金自然带来了定价权的交接，这点从今年 3 月中国宏桥(1378.HK)被做空事件中，做空机构在 与内资交战后铩羽而归就可见一斑。此前10 月20 日恒指在经历高台跳水后，也随着港股通资金持 续流入得以稳住。再加上内地机构对港股越来越 重视，逐渐加大对港股的配置，未来定价权的倾 斜将更加明显。 从目前环境来看港股的估值在全球主要市场依然 是较低的，随着资金的流入持续，业绩的逐步改 善以后企业的估值更加清晰。电子，保险，大型 工业股依然还有估值上修的空间，但市场的持续 上涨也伴随着风险的增加，建议关注估值较低且 业绩稳定的医药和环保板块等，提升防御性。另 外，部分行业如券商表现大幅落后市场，估值仍 处于底部。从目前数据来看，无论是 A 股成交量 还是两融余额都呈现稳步上升态势，IPO 加速利 好投行，市场向好增加投资收益，随着监管趋严 影响的弱化，券商基本面将逐渐改善并有追落后 的空间。 谨请参阅尾页重要申明及复星恒利股票和行业评级标准