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第10章 短期筹资管理 第一节 短期筹资政策 第二节 短期借款 第一节 短期筹资政策 第一节 短期筹资政策 第一节 短期筹资政策 一、流动资产组合策略 第一节 短期筹资政策 （一）稳健型筹资策略 1、基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 图6- 1 稳健型筹资策略 第一节 短期筹资政策 3、基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 第一节 短期筹资政策 （二） 激进型筹资策略 1、基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 第一节 短期筹资政策 图6- 2 激进型筹资策略 第一节 短期筹资政策 （三）折中型筹资策略 1、基本特征： 公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。 第一节 短期筹资政策 图6-3 折衷型筹资策略 第一节 短期筹资政策 第一节 短期筹资政策 ★ 对三种筹资策略的评价 第一节 短期筹资政策 （四） 选择组合策略时应注意的问题 1、资产与债务偿还期相匹配 ◎ 销售旺季，库存资产增加所需要的资本一般以短期银行借款解决； ◎ 销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。 ◎ 公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资，无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。 第一节 短期筹资政策 二、短期负债各项目的组合策略 第二节 短期借款 商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 商业信用 （一）应付账款筹资 商业信用 2.应付账款的信用条件 商业信用 3.应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 商业信用 商业信用 放弃现金折扣的实际利率计算公式： 商业信用 4.应付账款筹资决策 商业信用 5.延期付款的潜在成本（机会成本） ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。 商业信用 6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 商业信用 （二）应付票据筹资 商业信用 3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 商业信用 4.应付票据贴现与转贴现 商业信用 【例10-8】 假设A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%， 要求：计算B公司应付贴现款？ 商业信用 5.应付票据筹资的优点 商业信用 （四） 自然性筹资 银行短期借款 一、银行短期借款的种类 银行短期借款 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 银行短期借款 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%～20%)计算的最低存款余额。 银行短期借款 2. 担保借款 银行短期借款 银行短期借款 二、 银行短期借款成本 银行短期借款 三、银行利息支付方法 银行短期借款 3.分期偿还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 ◆ 临时性或季节性资金需求； ◆ 转换信用，获取连续不断的资金来源； ◆ 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间； ◆ 补充或替代商业银行贷款。 满足各种不同的筹资需求 ◎ 适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。 ◎ 通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。 ◎ 主要内容：应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。 ◎ 企业生产