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地方政府投融资平台研究综述聂凤云( 烟台大学 经济与管理学院，山东 烟台264005)［摘 要］2008 年全球金融危机爆发，国际国内的经济形势日趋严峻。为应对金融危机，我国政府出台四万亿的经济刺激计划。我国实施的经济刺激计划使地方政府投融资平台数量和规模呈现了“爆炸式”增长。地方政府投融资平台对地方经济 发展作出了巨大的贡献，同时也存在着巨大的风险。越来越多的学者开始关注和研究地方政府投融资平台，并取得了很多成 果。本文对地方政府投融资平台的国内外相关文献作了梳理和评述，以期对未来相关领域的深入研究有所裨益。［关键词］地方政府; 投融资平台; 基础设施建设; 风险治理［中图分类号］F830． 59［文献标识码］A［文章编号］1004 － 5295( 2012) 06 － 0047 － 05改革开放以来，我国经济飞速发展、城市化进程加快。在城市化过程中，城市基础设施建设需要大 量的资金投入。为解决建设性资金短缺问题，从上世纪 90 年代开始，部分地方政府开始尝试通过设立投融资平台进行融资。2008 年金融危机爆发，我国 实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策刺激经济发展，地方政府投融资平台得到了快速的扩张。地方政府投融资平台对地方经济发展作出了巨大的 贡献，同时也存在着巨大的风险。一、国外文献综述国外经济 学 家 很 少 对“地 方政府投融资平台 ”这一具体的范畴进行研究，而是在一些类似的范畴， 如“城市基础设施”、“基础设施建设”、“公共物品”、“政府负 债 与 融 资”等方面进行研究。我 们 以 下 四 个方面对与“地方政府投融资平台”这 一 范 畴 相 类似的国外文献进行梳理。( 一) 基础设施概念界定基础设施建设对经济增长的促进作用是毋庸置 疑的，要量化其促进作用就需要对基础设施的内涵 和外延进行界定。赫希曼在 1953 年提出了将基 础 设施划分为狭义的基础设施和广义的基础设施的标准。世界银行在《1994 年世界发展报告》中 对 基 础设施的含义进行了界定，并将基础设施分为公共设 施、公共工程和其他交通部门，公共设施包括电信、 电力、自来水、卫生设施和固体废弃物的收集与处理等，公共工程包括公路、灌溉、大坝等工程，其他交通部门包括公 路、铁 路、港 口、水路以及城市交通等。这一定义成为目前最具权威性的定义。( 二) 基础设施投融资主体与渠道Mats Anderson( 2001) 等研究了城市基础设施融 资渠道，他们认为城市基础设施融资渠道包括政府间转移支付、市政债券、银行贷款、征收财产税和租金和用户收费等途径。Roy Bahl( 2001 ) 等研究了地 方政府为公共设施融资的问题，并针对不同类型和不同性质的公共设施给出了不同的融资方式。莱米·普鲁霍梅( 2001) 等从项目区分角度研究了投融资 主体和渠道问题，把基础设施建设分为不可收费项目和可收费项目，并分别指出它们各自的投融资主体和渠道。( 三) 基础设施投融资方式由于各国的金融制度和投融资体系存在差异， 资本市场和信贷市场的发育程度不同，每个国家偏［收稿日期］2012 － 07 － 17［作者简介］聂风云( 1986 － ) ，女，山东临沂人，烟台大学经济与管理学院在读硕士研究生，从事国民经济研究．47重的投融资方式也因此而不同。但是，随着政府行政管理能力的日渐完善和资本市场的日趋成熟，基 础设施投融资呈现出由项目融资向专业性金融机构 融资，再向资本市场融资方向发展的趋势。很多文献针对市政债券融资进行了研究，这些 研究既有理论研究也有实证研究，但更多的还是理 论研究 与 实 证 研 究 相 结 合。 James Leigland ( 1997 ) 指出利用市政债券为城市基础设施建设融资的优势 日益明显，很多国家致力于推动市政债券市场的发 展，文章就印尼、菲律宾、波兰以及南非四个国家为 此做出的努力进行评论。Judy Wesalo Temel ( 2001)提出市政债券象征了国家、地方政府单位或其他有 资格的发行者的一种承诺，这种承诺是关于偿还贷 方借出的资金数量，包含本金及确定的利 息。Ken- neth N． Daniels，Jayaraman Vijayakumar( 2002 ) 研究 了全球市场上除美国之外的其他国家发行市政债券 的特点，并阐述了市政债券发行者成功发行市政债拟方法研究了在一段较长的特许权期间内，BOT 项目中滋生的寻租行为和腐败现 象所带来的风险。 Nisangul( 2002) 从项目风险能否可控的角度，将项目 风险分为可控制风险和不可控制风险，并列举了两 类风险所包括的内容。在证券 化 融 资 方 面，Gardoner ( 1991 ) 对 资 产 证 券化的定义是: “资产证券化是使储蓄者与借款者通 过金融市场得以部分或