金融学原理(中国社会科学院,彭兴韵).pptVIP

17.1-3汇率与国内经济 汇率波动对国内经济增长、就业和物价水平都可能会产生影响。由于本币贬值后可能会刺激出口的增长，扩大了总需求。如果国内还有足够的闲置资源，总需求的扩张会带动经济增长，增加国内的就业。但是，如果国内已处于充分就业状态，那么，本币贬值所导致的净出口的增长就不会扩大就业机会，只会带来较高的物价上涨率。反之，本币升值则对总需求和就业产生相反的影响。 金融学原理 汇率的波动还会影响到产业结构的调整。例如，本币贬值后会刺激国外居民对本国产品的需求，这又会相应地提高出口产品的本币价格。如果国内的需求结构没有变化，那么，本币贬值又导致出口产品本币价格上升，使生产出口产品可能更为有利可图。这就会诱使国内更多的生产企业生产出口产品，从而提高本国的对外开放度。可见，汇率的波动对资产配置会有较深刻的影响。 金融学原理 17.2汇率的决定 金融学原理 17.2-1一价定律与购买力平价理论 金融学原理 什么是一价定律 在自由贸易条件下，同样的商品无论在哪里生产，在世界各地以同一货币表示的价格都应该是相同的。 金融学原理 绝对购买力平价理论 根据一价定律，两国货币间的汇率就取决于两国同类商品价格之间的比率，。 金融学原理 相对购买力平价理论 两国间的通货膨胀率差异则会引起汇率的波动。 两国货币间的汇率波动取决于两国间的通货膨胀率差异 。 一般地说，如果两国都发生通货膨胀，那么，通货膨胀率更高的国家的货币会有贬值倾向，通货膨胀率相对较低的国家的货币则会相对地升值。 金融学原理 17.2-2汇率决定的供求分析 金融学原理 一国货币的汇率水平最终还是由其需求与供给决定的。当对外汇的需求减少，对本币的需求增加时，本币就会升值；反之，当对外汇的需求增加，对本币的需求减少时，本币就可能会贬值。因此，任何影响到外汇供给与需求的因素都会影响汇率水平及其波动。 金融学原理 影响外汇供给与需求的因素 进出口所形成的外汇供给与外汇需求。因而，影响到商品和服务进出口的因素都会影响汇率，将这些因素称为实质因素。 国际金融投资的需要而形成的外汇供给与外汇需求。因而，影响到国际金融资本流动的因素都会影响汇率，将这些因素称为金融因素。 外汇市场投机所形成的外汇供给与外汇需求，将影响外汇投机并进而影响汇率的因素称为预期因素。 金融学原理 自然失业率就是劳动力市场上供给与需求相等时的失业率，或者说自然失业率是使通货膨胀率为零的失业率。 当失业率等于自然失业率时，工资和物价水平就是稳定的。当失业率降到低于自然失业率时，就会产生通货膨胀，这是因为，在这种状态下，劳动力市场的需求大于劳动力的供给，工资会上升，从而推动物价总水平的上涨。反之，若失业率高于自然失业率，则物价总水平会下降。 金融学原理 当存在通货膨胀预期时，政府企图将失业率降到自然失业率之下是徒劳的，这样，长期的菲利普期曲线就变成垂直的了。 金融学原理 促使总供给曲线移动的因素 生产成本的变化 预期价格 技术变革 制度变迁 金融学原理 16.4物价水平波动的原因：总需求与总供给分析 金融学原理 总需求曲线与总供给曲线 金融学原理 16.4-2物价水平的波动：总需求曲线的移动 金融学原理 影响总需求的因素 凡是影响总需求的因素的变化都会使总需求曲线发生位移。具体地说，货币供应量、政府支出、净出口、消费者的消费倾向和企业对经济前景的信心等都会使总需求曲线发生位移。当货币供应量、政府支出、净出口增加和消费者的消费倾向提高时，当企业对经济前景的预期比较乐观时，总需求曲线都会向右移动。反之，当货币供应量减少，净出口和政府支出降低，消费者和企业都对未来不太乐观时，总需求曲线则会向左移动，从而使物价总水平发生变化。 金融学原理 16.4-3物价水平的波动：总供给曲线的移动 金融学原理 促使总供给曲线移动的因素 生产成本的变化 预期价格 技术变革 制度变迁 金融学原理 生产成本 当生产成本上升使企业利润下降时，企业就会减少投入，从而使总供给曲线向左移动； 当生产成本下降时，总供给曲线就会向右移动。 当成本上升而使总供给曲线向左移动，并进而引起的通货膨胀，叫做成本推动型通货膨胀。 金融学原理 当劳动力市场供大于求，工资成本就会下降；反之，当劳动力市场供给不足时，就会推动工资成本的上升。 在其它条件不变时，工资成本的上升会使总供给曲线向左移动；反之，工资成本的下降会使总供给曲线向右移动。 由工资上升而使总供给曲线向左移动，从而引起的通货膨胀有一个特定的称谓，叫做工资推动型通货膨胀。 金融学原理 预期 在存在通货膨胀预期时，为了不使实际工资因物价的上升而下降，工人们就会要求提高工资。如果企业迫于工人们的压力而被迫提高了工资，生产成本就上升了，使企业单位产出的利润下降了，这就会使总供给曲线向左