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国际财资管理师 考前串讲（第二模块） 第六章营运资本管理基础 营运资本管理 信用和应收账款管理 存货管理 应付账款管理 中国各行业现金管理周期现状 2 营运资本管理的定义 综合性很好的指标,兼顾资源的 综合性很好的指标,兼顾资源的 综合性很好的指标,兼顾资源的 使用和来源 使用和来源 使用和来源 营运资本=流动资产-流动负债 企业短期可动用的资源 企业即时需要承担的偿付义务 企业短期可动用的资源 企业即时需要承担的偿付义务 3 存货周转天数 对于制造企业而言，存货周转天数（存货周转期） 是从购入（或取得）原材料至出售产成品的平均天 数。 存货周转天数是以下各项平均天数的总和： – 原材料库存时间。 – 原材料转换成产成品时间（指生产期间） 。 – 产成品库存时间。 库存管理技术可显著降低库存水平，如适时生产制 （JIT）。 应收账款周转天数 对于制造业、零售业和服务业企业而言，应收账 款周转天数为赊销至收回账款的平均天数。 应收账款天数通常也成为赊销天数（DSO） 应付账款周转天数 对所有类型的企业而言，应付账款周转天数是指 从购入/取得物料或供应品至支付款项期间的平 均天数。 现金周期(CCC) 现金周期= 存货周转天数 + 应收账款周转天数 – 应付账款周转天数 7 现金周期管理 – 存货周转天数 – 应收账款周转天数 – 应付账款周转天数 减少现金周期的副作用 方向 方法 副作用 减少应收账 严格信用和收款标准 丢失销售业务 款天数 拒绝出售给信用较好但偶尔付款缓慢 的客户 减少存货周 减少原材料或零部件存货 导致生产停工 转天数 应付账款的支付时间超出到期日 卖方收取更高价 延长应付账 放弃可节省成本的贸易折扣 格 款周转天数 单笔订单金额较小，付款缓慢 过于依赖应付账款 缺乏稳定的短期 银行信贷 * 为避免出现以上情形，财资从业人员必须进行成本收益评估和定性分析。 9 流动资产和流动负债账户的变化对外部 融资的影响 营运资本投资与融资策略 流动资产投资策略 (investment) 策略名称 定义 流动资产/ 销售额 限制性流动资产投资策略 低水平 流动资产/ 销售额 宽松的流动资产投资策略