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第二章 债券融资 组员：马超 努尔江 张云波 公司债券的定义、发行条件及特点 （一）公司债券的定义： 公司债券是指 公司依照法定程序发行的，约 定在一定期限还本付息的有价 证券。 （二）公司债券发行条件： 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。 累计债券余额不超过公司净资产的40%。 最近3年平均可分配利润足以支 付公司债券1年的利息。 债券的利率不超过国务院限定的利率水平。 筹集的资金投向符合国家产业政策。 国务院规定的其他条件 （三）公司债券的特点： 1.公司债券是一种有价证券 2.公司债券发行的主体是公司 3.公司债券必须通过发行才能得以实现 4.公司债券需要还本付息 5.公司债券具有一定期限 6.公司债券要事先约定还本付息条件 7.公司债券的发行要依照法定程序进行 公司债券的延伸产品 企业债券 金融债券 市政债券 可转换公司债券 资产支持债券 公司债券和企业债券的区别： 1.发行主体的差别，非公司制企业不得发行公司债券。 2.发债资金用途的差别 企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 3.信用基础的差别 4.管制程序的差别 企业债券的发行中，发债需经国家发展改革委报国务院审批，要求有银行予以担保。 5.市场功能的差别。公司债券是推进金融脱媒和利率市场化的一支重要力量，而企业债券在金融市场和金融体系中的作用微乎其微。 可转换债券概念和性质 概念： 可转换债券是可转换证券的一种 广义：可转换债券指这样一种证券，其持有人有权在到期日前将其转换成另一种性质的证券。 狭义：可转换债券是一种公司债券，它赋予持有人在发行债券的一定时间内，自由选择是否根据约定的条件将持有的债券转换为发行公司或其他公司股票的权利。 可转换债券的性质 债权的性质 在投资者转换为股票前，在资产负债表中属于“或有负债” 股票期权的性质 包含了股票买入期权的特征 可转换公司债券的融资风险披露 1.发行失败风险 2.股票上市风险 3转债转换失败风险 防范转债融资风险策略 1.谨慎选测发行时机 2.合理设计转债要素 3.发行企业必须具有良好的经营业绩 可转换债券筹资的特点 发行可转换债券考虑的因素 武汉钢铁（集团）公司企业债券筹资案例分析 案例简介： 武钢是中华人民共和国成立后国家投资建立的第一个特大型钢铁工业基地，始建于20世纪50年代。在各种内外环境因素的影响下，2002年武冈做出了发行20亿元企业债券的决策，其中三年期为5亿元，七年期为15亿元，并于2002年实施。02武钢债券由中国建设银行湖北省分行为其本息兑付提供全额不可撤销的连带责任担保，并由承销商采用余额包销方式承销。债券信用等级为AAA级，采用实名制记账式发行和两级托管体制。募集资金用于武钢“二热轧”和“三炼钢接续工程”的建设，两者均是经国务院正式批准的钢铁行业大型建设项目。“二热轧”项目全部投资内部收益率为17.9%，“三炼钢”项目的全部投资内部收益率为12.99%。 （一）不同期限发行债券的优点? ?1.满足不同风险偏好投资者的需求。 三年期的债券利息率相对较低，但风险较小，适合稳健型的投资者；而七年期的债券息率相对较高，但风险也相对较高，适合风险偏好型投资者。除了单独购买，投资者也可以将这两种期限的债券组合起来，分散投资风险。这样对于