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保险公司的内含价值(中国平安) “保险公司的内含价值”是内地投资者近些年才刚开始关注不久的指标，换句话说，净资产、净利润并不是保险股估值的最好指标。 　　王小罡指出，保险公司（主要指寿险公司）的内含价值（EV）相当于其他行业公司的净资产，保险公司的内含价值收益（即内含价值的实际增长，或EVE，EV Earning）则相当于其他行业公司的净利润。因此，保险公司的实际市净率为P/EV，实际市盈率为P/EVE，实际净资产收益率为EVE/EV。 　　李双武表示，市场经常只看一个公司的市盈率、市净率，而这不是判断保险股是否具有投资价值的主要因素。保险公司的特点是看其内含价值，比如说太保，按12％的折现率，意味着中国太保的净资产，每年是按12％的内含价值增速往上涨的，也就是说在内含价值以下买中国太保，内含价值每年都会有12％的增长。 　　以市盈率来看，国寿、平安最近分别为50倍、46倍，太保则高达138倍。王小罡指出，从内含价值的角度看，2009年平安的内含价值为20元/股，国寿和太保均在11元/股左右；而从内含价值收益角度看，国寿、平安、太保分别为1.56元/股、4.01元/股、1.51元/股。由此得出国寿、平安、太保的实际市盈率（P/EVE）分别为19.1倍、12.9倍、16.7倍。 　　王小罡表示，从这些数字可以看到，三大保险股的估值都比较低，特别是平安，2009年不到13倍，2010年预测值不到11倍。A股市场上平安现在每股50多块钱，对比其他两家保险公司，性价比更高、成长性也较好的平安其实已经相当便宜，很适合长期持有。 　　在王小罡看来，三大保险股H股股价高于A股的现象在2010年还会持续，而且将来会持续多长时间，并不好判断。 　　李双武表示，投资者在A股还是在H股投资保险股其实差别并不大，不过从目前来看，A股更便宜些。如果是一个长期投资者的话，当保险股的股价在内含价值以下时，应该买入，如果某一时间，保险股被炒作，价格远远超过内含价值，就应该卖掉，这是保险市场特有的。 　　在三只保险股中，大多数分析师更看好估值相对较低的平安。海通证券（9.67,-0.12,-1.23％）特别看好平安，认为A股估值水平显著低于H股，具备较好安全边际；申银万国也建议投资保险股，应首选配置中国平安。 09年平安内含价值是21.1元 10年中平安内含价值是24.1元 预计10年平安内含价值：26.5元 按50元市价，10年市盈率才：50/（26.5-21）=9.1 太记住以后买保险股，价格在内含价值2、3倍，可以买进。4倍内含价值可以忍受，但5、6倍时考虑卖出。 低估了 港股的00945，宏利金融。2000年3月80元，到2006年5月是580元，还不计分红。宏利金融只是加拿大保险股，人口老化啊。 港股调整主要是AIA保险招股，最多1600亿港元，国外投资者配置保险股会调仓。但股价最终还是跟内含价值和新业务价值走，看好平安2019年股价在500-1200元，极端到2000元/股 三季净资产14.52 三季净资产增长14.52-13.75＋0.45=1.22，不算太差，但也没超预期 分析一下正常经营净资产增长情况：09年11.57，10年1季：12.21，10年2季：13.75（扣换股增发实际12.6），10年3季：14.52 一季度增长：0.64 二季度增长：0.39 三季度增长：1.22 上面数字没考虑换股增发增厚，但考虑分红影响 再看内含价值增长： 正常经营：上半年内含价值增长：24.1-21.1-1.15=1.85元，其中净资产增长1.03，业务价值增长1.85-1.03=0.82，假设下半年也是0.82元。 假设四季度净资产也增长1.22元，刚全年内含价值增长：24.1＋1.22*2＋0.82=27.36。 留待以假设今年上证收在3000点，四季增长和三季差不多，粗算净资产4季也增加1.22元 正常经营全年净资产0.64＋0.39＋1.22＋1.22-0.45=3.47, 年报净资产：11.57＋3.47＋1.15=16.17 内含价值：27.36 留待年报验证 后验证 09年净资产是11.57nbsp; 10年16.17，增加39.7％ 09年内含价值21.1nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;10年27.36，增加29.6％ 净资产和内含价值有收购深发展增厚的1.15元，这不是可持续性的。所以年报净资产和内含价值增加超预期 当然我也估算平安2010年合理价格 数据：2009年内含价值21.1，寿险内含价值：13.71，一年新业务价值：1.61 2010年中报内含价值24.1，寿险内含价值：14.91，一年新业务价值：1.19 因保险业上半年保费比下半年高，但股市下半年比下半年好，假设寿险内含价值增长同上半年一样，一年新业务价值全年增长3