利空消息不断打击多头信心——2010年6月豆类月报豆类研究员钟.docVIP

利空消息不断 打击多头信心 ——2010年6月豆类月报 豆类研究员：钟正平 TELE-mail: zzp@gyqh.net 要点与建议 1. 本月以来，在商品市场普遍下跌的环境下，CBOT大豆也跟着出现了一波下跌的走势。连豆受美豆的拖累处于下探状况之中，但波动非常地大。 2．美国农业部5月份美豆月度供需报告出炉，预计美国09/10年度大豆结转库存为1.9亿蒲，高于市场预测的1.82亿蒲式耳均值。预计美国10/11年度大豆结转库存为3.65亿蒲，高于市场预测的3.38亿蒲式耳均值。2009/2010年度1.9亿蒲的期末库存将限制美豆近月合约的下跌空间。 3.美国大豆产区良好的天气，供需报告的偏空，还有欧洲债务危机仍然是影响豆类期价走势的利空因素，狠狠地打击了多头的信心。目前要继续关注美豆的天气情况。 一．本月行情走势回顾 内盘方面，连豆受美豆的拖累处于下探状况之中，但波动非常地大，在本月中旬的一次探底之后，连豆展开了盘整状态，随后震荡区间逐渐收窄，最终收于三千八百元/吨左右，成交量随着下行逐步下降，而持仓量的变化非常微小，略有上升的迹象。总体来看，国内豆类供过于求的格局并没有太大改变。 外盘方面，本月以来，在商品市场普遍下跌的环境下，CBOT大豆也跟着出现了一波下跌的走势。而在最近，在商品市场普遍上升的背景下，豆类市场则出现了比较良好的表现，在价格低位有一点反弹，出现企稳状态。欧洲债务危机依然是目前市场炒作的重点，而基本面呈现利空，再加上近来天气状况良好影响，成交量和持仓量有下跌的趋势，目前资金有离场的倾向，交投非常冷清。 图1： CBOT美豆7月合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图2： 连豆1101合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图3：Y1101走势图 图4： M1101走势图 数据来源：广永期货数据库 基本面动态 美国农业部5月份美豆月度供需报告出炉，预计美国09/10年度大豆结转库存为1.9亿蒲，高于市场预测的1.82亿蒲式耳均值。预计美国10/11年度大豆结转库存为3.65亿蒲，高于市场预测的3.38亿蒲式耳均值。2009/2010年度1.9亿蒲的期末库存将限制美豆近月合约的下跌空间，880美分之下空间有限。但美豆远月合约期价承受了巨大的压力，预计后市将跌破900美分支撑。报告显示，美豆需求仍然较强，美国农业部连续五个月上调出口预期，显示出在全球关注需求增长的周期内，价格受其提振的程度。单从各项数据来看，陈豆库存与上月持平、新豆库存增加，这导致期价带来一定的利空影响。 表1： USDA5月份公布的全球大豆供需平衡表 USDA5月份公布的全球大豆供需平衡表 期初库存 产量 进口量 国内压榨 使用总计 出口量 期末库存 2010-11年度(预测值) 世界 5月份 63.76 250.13 86.46 215.31 246.35 87.92 66.09 美国 5月份 5.16 90.08 0.27 44.63 48.84 36.74 9.94 其他国家 5月份 58.6 160.05 86.19 170.68 197.51 51.18 56.15 主要出口国 5月份 43.68 121.5 0.19 73 77.8 46.24 41.34 阿根廷 5月份 26.67 50 0 38.65 40.32 12.5 23.85 巴西 5月份 16.83 65 0.18 32.8 35.8 28.9 17.31 主要进口国 5月份 12.56 17.51 72.89 73.3 89.64 0.52 12.8 中国 5月份 11.49 15.2 49 52.7 63.52 0.45 11.72 欧盟27国 5月份 0.62 1 12.6 12.4 13.62 0.03 0.57 日本 5月份 0.18 0.23 3.6 2.53 3.83 0 0.17 墨西哥 5月份 0.0