货币市场理论与实务.pptVIP

第一章　货币市场概述 第一节　货币市场运作的基本内容 一、货币市场的定义 美国经济学家彼得.S.罗斯认为:货币市场提供了一个市场和机制,使短期现金剩余者可以融资给短期现金赤字者。 1、广义货币市场论的主张者 2、货币市场的本质是流动性管理,以维持短期经济活动的正常进行而不主要是一个融资市场，特别不是长期融资市场 我国理论界广义与狭义货币市场之争 广义货币市场论者认为，应将银行信贷市场纳入货币市场的范畴 狭义货币市场论者认为，应将同业拆借市场、短期国库券市场、票据市场、大额可转让定期存单市场等纳入货币市场的范畴 货币市场的定义（本书） 连接短期货币资金供给与货币资金需求，并以弥补头寸不足和流动性不足为主要目的，以短期信用工具为交易对象完成短期货币资金融通，求得短期货币资金市场供求均衡的市场。 二、货币市场存在发展的经济学分析 一）社会中货币资金由于各种原因出现了分布的不平衡，并且这种不平衡趋势还在持续扩大。 二）市场资源配置的效率性具有对这种不平衡状态进行重新组合的内在要求。 三、货币市场的基本特点 一）货币市场是一个信息完全市场 二）货币市场中交易的是标准化与高度同质的信用工具 三）货币市场是一个自由竞争性市场 四、货币市场运作的基础理论 一）真实票据理论 二）货币市场均衡理论 三）流动性资产组合理论 四）金融市场创新理论 第二节　货币市场运作机制与功能的构成 一、货币市场的运行机制 货币市场运行发生作用的各种要素及结合而形成的有机制约体系。（即货币市场机制） 货币市场机制包括动力机制和约束机制。 一）动力机制 是由：利益机制和竞争机制构成 （一）利益机制：这是货币市场运转的内部动力，它驱动货币的供需方依照市场行情而理性地采取增加和减少供需行为，以获得最大收益。 利益机制发挥作用的前提：市场中存在众多真实、独立的利益主体。 （二）竞争机制：这是货币市场运作的外部动 力。 市场中供求不平衡和利益主体的多样，必然会发生竞争。反映着诸如市场主体的地位、竞争手段以及对社会经济的影响，迫使货币市场向更高级阶段发展。 二）约束机制 是由：供求机制、价格机制和风险机制构成 （一）供求机制。没有货币资金盈余和赤字，就谈不上货币市场的运转。供求机制最基本的作用是灵敏、及时地反映货币市场运行的内在矛盾，为市场提供信号，指示方向。 具体体现在： （1）货币供求的变化，导致市场利率的涨落，以此又将引导利益主体改变供求状况； （2）货币供求存在较大的弹性。除价格因素外，还会受到政策、人为因素的影响； （3）货币供求从整体不一致到某一时期的一致就是通过供求机制来实现的。 （二）价格机制。指导货币市场运行的价格机制，即利率导向。（发挥作用的前提是该利率是随市场供求决定的） 它对货币市场运行的调节作用表现在： （1）利率信号能迅速反映市场状况，从而引导市场主体调整战略，改变市场格局。 （2）利率信号可以引导货币资金按照获利高低和效率优劣在不同地区、产业部门、企业之间合理流动和重组，优化资金配置结构。 （3）利率信号具有转换功能，它是各种期限、内容不同信用工具互相转换的依据。 （三）风险机制 风险机制决定了每个货币市场参与者在以自身经济效益为主要动机的条件下，交易双方都在风险和机会之间权衡选择。 作为保证市场正常运转的一种强制力量，风险机制在货币市场中可以发挥两个方面的作用： （1）能够减少货币供给需求交易的盲目性，有利于货币资金的合理配置。 （2）有利于货币市场整体的稳定发展。 二、货币市场功能的宏观层面分析 一）同业拆借市场是传导中央银行货币政策的重要渠道。 二）票据市场为中央银行提供了宏观调控的载体和渠道 三）短期债券市场工具是中央银行公开市场业务操作的主要手段 三、货币市场功能的微观层面分析 一）短期资金的融通功能 二）微观经济主体经营的效率管理功能 1）有利于商业银行机构经营水平的提高和利润最大化目标的实现 2）有利于促进以票据融资企业加强经营管理，提高自身信用水平。 第二章　中国货币市场运作总览 第一节　中国货币市场发展的总体回顾 一、20世纪80年代中国同业拆借及票据市场的出现是我国货币市场发展的开端 二、1997年6月，中国银行间债券市场成立 三、2003年12月，由华安、博时和招商三家基金公司分别发起管理的首批三只货币市场基金成立。 四、2005年5月，华能国际等6家企业短期融资券发行成功，意味着我国企业短期融资券市场的成立。 第二节 中国货币市场发展对国家宏观经济运行的意义 一、对我国融资结构给予有益补充与完善 二、为市场参与主体提供了流动性管理的工具和平台 三、是我国中央银行货币政策操作的基础性平台 四、为市场提供多元化金融工具，降低节系统性风险发