政府补贴、融资约束与企业技术创新.pdfVIP

2016年第6期 sci洲…dTe 髭 。…R doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．06．003 政府补贴、融资约束与企业技术创新 陈希敏 ，王小腾 (西北大学经济管理学院，陕西西安 710127) 摘要：区别已有研究，从政府补贴与融资约束交互效应的角度，运用SA指数作为融资约束替代变量，以l244 家上市公司2007--2013年的数据进行分析，考察融资约束异质性、行业异质性，研究企业在面临融资约束的情 况下政府补贴对技术创新的影响。结果表明：政府补贴能够促进技术创新，而融资约束会抑制技术创新；当企 业面临的融资约束情况越严重时，政府补贴对技术创新的促进作用越 小，尤其当融资约束超过一定程度时，政 府补贴对技术创新产生了抑制作用；技术密集型企业获得的政府补贴对技 术创新的促进作用最大，资本密集型 企业次之 ，劳动密集型企业最小；从总体上看，上市公司发生寻租行为的可能性不大，维持政府关系而发生的 费用能够促进技术创新。 关键词 ：政府补贴；融资约束 ；技术创新；融资约束异质性：行业异质性 中图分类号：F425 文献标志码：A 文章编号：1000—7695 (2016)06—0011—08 GovernmentSubsidies，FinancialConstraintsandCorporateInnovation CHEN Ximin，WANG Xiaoteng (SchoolofEconomics＆Management，NorthwestUniversity，Xi’an710127，China) Abstract：Distinguishedfrom previousresearch，thispaperusesSA indicatorswhichpresentthefinancialconstrainttoana— lyzehow governmentsubsidiesandfinancialconstraintsinfluenceinnovationthroughthesampleof1244 listedcompanies withtheheterogeneityoffinancialconstraintsandindustriesduring2007to2013．Theconclusionincludedsomeimportant details．First．thegovernmentsubsidiescouldpromotetheinnovation．andthefinancialconstraintcouldlimittheinnova— tion．Second，thestimulationofgovernmentsubsiaywouldbecomeweakerevenreversedwhentheenterprisefacedharder financialconstraint，especiallywhenfinancialconstraintisoverthelimit．Third，thestimulationintechnologicalenterprise isthebestfollowedbythecapital intensiveenteprrisesandlaborintensiveenteprrises．Last，itisimpossiblethatlisted companieshavetherent—seekingbehaviors，becausethecompanieswouldpreferusingthecostneededforkeepingintou— chwiththegovernmenttopromotetheinnovation． Keywords：governmentsubsidies；financialconstraints；innovation；theheterogeneityof financialconstraints；thehe