GIC与淡马锡.docVIP

新加坡政府背景 “亞洲最大也是最神秘的買家”GIC，折射了外匯儲備投資管理的新加坡範式。它是可供中國借鑒的榜樣嗎？  在北京國貿大廈1座12層的新加坡政府投資公司(下稱新政投或GIC)北京辦公室會議室裏，非常顯眼地擺放著一張合影，上面的人物是時任GIC副董事總經理的鄭國枰，與中國國務院前總理朱鎔基。  照片記載著GIC在中國最初的投資故事。  1995年的6月，作為國內首家中外合資的投資銀行，中國國際金融有限公司(下稱中金公司)在朱鎔基的提議下正式成立。當時最引人矚目的突破，便是引進了三家國外戰略投資者，外方持股比例高達50%。  “朱鎔基總理在尋找能夠幫助中國發展投資銀行業務的戰略合作夥伴。”十年後的9月，鄭國枰對《財經》回憶說，在確定與摩根士丹利的合作之後，“他們要選一個中國人的朋友，能夠照顧中國的利益，並且有良好的投資經驗。”GIC由此入選，成為中金公司的五大股東之一。  作為新加坡專事管理政府外匯儲備的投資公司，GIC因其雄厚的資金、龐大的投資規模以及不事聲張的作風，被稱為“亞洲最大也是最神秘的買家”。  然而，隨著亞洲各國特別是中國外匯儲備的迅猛增長，行事低調的GIC也越來越受到外界關注。“比起淡馬錫來，GIC的經驗更值得中國借鑒。”不久前，中國人民銀行行長周小川就曾對《財經》記者這樣明確表示。  GIC模式  在國際資本市場，只要提到新加坡，人們便會想起淡馬錫控股有限公司(下稱淡馬錫)和GIC。這兩家同為政府背景的公司往往被外界混淆，但他們的性質和使命並不相同。  淡馬錫註冊為有限公司，實際上是由政府百分之百控制，總裁何晶是新加坡現任總理兼財政部長李顯龍的妻子。淡馬錫初創時，以培育和扶植本國製造業為己任，出資建立並且控制著新加坡幾乎全部最重要行業的企業，包括新加坡航空、新加坡發展銀行、港務集團等等。只是近年來隨著新加坡國內市場投資空間的日益縮小，才向國際擴展。  GIC則肩負管理新加坡財政儲備和外匯儲備的使命，從一開始便將投資觸角伸向海外。GIC成立於1981年，當時新加坡外匯儲備已達到相當規模。“我們有這么多的可流動外匯儲備，需要更有效率地管理。”鄭國枰對《財經》說，在時任新加坡總理李光耀的提議下，新加坡政府投資公司成立。目前GIC的主席仍為新加坡資政李光耀，副主席為李顯龍和前任副總理陳慶炎。  據鄭國枰介紹，新加坡的外匯儲備被分為兩部分，一部分由新加坡金融管理局(即中央銀行)持有，用於調節外匯市場和作為貨幣督察局發行貨幣的保證，履行央行“保衛新加坡匯率的第一線資金”之用；另一部分資金則交由GIC管理，目標是保證獲得持續的長遠回報，以保障資產的實際價值。目前GIC所管理的資金規模已超過1000億美元。  GIC管理的資金中還包括財政儲備(新加坡自1998年以來一直保持財政盈餘，因而積累了大量財政儲備)，這部分資金的總額則不向公眾發佈。事實上，根據李光耀撰寫的回憶錄，GIC一開始只管理政府的財政儲備。到了1987年，才涉足管理新加坡貨幣局的儲備金和金融管理局的長期資產。“現在GIC的資金來源更多地被看作是財政盈餘。”鄭國枰對《財經》說，“我們也利用投資回報以及現金進行再投資。”  在中國，外匯管理局直接管理外匯，並主要將之投入安全性較高的國債市場上。與此不同，新加坡的外匯管理是一個多層次的系統。除了金管局持有保證支付需求的外匯儲備，在GIC內部也設置了針對不同投資產品的子公司，分別投資於公開市場(GIC Public Markets)、房地產(GIC Real Estate)以及直接股權(GIC Special Investments，GIC SI)。鄭國枰正是GIC直接投資公司的總裁。  在這三者之中，GIC Public Markets佔有最大投資比例，主要投資於歐美等發達市場的股票、債券以及貨幣市場工具，以保證投資的安全性和流動性。相比之下，GIC房地產公司和GIC直接投資公司的投資更為長線，前者專門投資房地產專案，後者則從事直接投資以及私人股權投資。儘管投資金額佔GIC資產總額比例相對較小，但在國際上已是同類公司中規模最大的公司之一。  今年9月，GIC房地產公司出資3.15億歐元，買下法國盧浮宮旁的巴黎洲際飯店，並決定將這個具有438個房間的著名飯店改造一新。今年3月以來，GIC旋風式的房地產並購，還包括悉尼的標誌性建築Chifley Tower and Plaza、澳大利亞黃金海岸的Royal Pines Resort，以及數個東京高檔服務公寓等。一系列炫目的投資，使之成為國際媒體心中的“房地產大鱷”。  相較