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投资学有效多样化组合实验报告 金融1007 王莹 1302100518 选取两个风险证券，获取历史数据 根据相关系数越低，分散化就越有效，资产组合风险就越低的投资理论，选取相关系数较低的宝钢股份、中国联通作为两个风险证券，构造投资组合，以达到分散化投资的目的，减少整体风险。利用大智慧模拟炒股软件，通过观察K线图获取宝钢股份、中国联通的2003-2012年度的开盘价、收盘价。利用Excel计算出持有期年度收益率、均值、标准差，并由年度收益率计算出相关系数与协方差。 表1：宝钢股份的开盘价、收盘价、年度收益率 开盘价 收盘价 年度收益率 宝钢股份 2003 0.83 3.43 3.13253 2004 3.45 2.76 -0.2 2005 2.75 2.22 -0.19273 2006 2.15 7.08 2.293023 2007 7.25 8.21 0.132414 2008 6.25 3.76 -0.3984 2009 3.87 4.96 0.281654 2010 9.0 5.89 -0.34556 2011 5.94 8.65 0.456229 2012 4.66 4.71 0.01073 中国联通 2003 1.73 2.5 0.445087 2004 2.5 1.01 -0.596 2005 2 6.83 2.415 2006 1.83 6.36 2.47541 2007 4.47 12.83 1.870246 2008 1.94 4.85 1.5 2009 5 7.18 0.436 2010 7.2 5.29 -0.26528 2011 5.41 5.21 -0.03697 2012 5.21 7.36 0.412668 表2：中国联通的开盘价、收盘价、年度收益率 均值 标准差 相关系数 协方差 宝钢股份 0.516989666 10.173737 0.210111 中国联通 0.865616422 1 无风险收益率 0.045 表3：投资组合的期望收益率，方差，协方差，相关系数 宝钢股份权重 中国联通权重 期望收益 标准差 1 0 62.6332% 1.301265 0.9 0.1 58.7479% 1.173527 0.8 0.2 54.8626% 1.051718 0.7 0.3 50.9772% 0.938149 0.6 0.4 47.0919% 0.836185 0.5 0.5 43.2066% 0.750570 0.4 0.6 39.3213% 0.687440 0.3 0.7 35.4359% 0.653346 0.2 0.8 31.5506% 0.652852 0.1 0.9 27.6653% 0.686032 0 1 23.7800% 0.748420 标准差=Stdev（E2:E11,E13:E22） 相关系数=CORREL(E2:E11,E13:E22) 协方差=COVAR(E2:E11,E13:E22) rD为宝钢股份收益率，rE为中国联通的收益率。 资产组合的期望收益： E(rp)=wDE(rD)+ wEE(rE) 两资产的资产组合的方差：σ2P =WD2σ2D+ WE2σE2+2WDWE Cov(rD,rE) 根据E(R)和σ的值得到不同权重下期望收益率与标准差关系如下图： 图1 二加入无风险资产，找出最小方差点B，最优风险组合o点，建立资产组合的可行集、有效集，绘出图形。 最小方差点B： 表4 最小方差点 均值 标准差 宝钢股份 0.454628924 00.879898 中国联通 0.545371076 最优组合点O： 表5 最优比重 期望收益 标准差 宝钢股份 0.275455227 00.920468 中国联通 0.724544773 散点图是资产组合的可行集，最小方差点B以上曲线构成资产组合的有效集。 根据表4，资本配置线1(CAL)通过最小方差的资产组合B,即由WMIN(D)= 0.454628924, WMIN(E)= 0.545371076 组成,σMIN=0.879898。资产组合B期望收益：0.454628924*0.516989666+0.545371076*0.865616422=0根据表5，资本配置线2(CAL)通过最优组合点O,即由W1(O)= 0.275455227, W2(E)= 0成,σ=0