股票流动性管理层激励与企业技术创新-西安交通大学学报社科版.pdfVIP

２０１７年９月　　　　　　　　　 西安交通大学学报（社会科学版）　　　　　　　　　　 Ｓｅｐ．２０１７ 第３７卷第５期（总１４５期）　　ＪｏｕｒｎａｌｏｆＸｉ′ａｎＪｉａｏｔｏｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ） Ｖｏｌ．３７（ＳｕｍＮｏ．１４５） ＤＯＩ：１０．１５８９６／ｊ．ｘｊｔｕｓｋｘｂ．２０１７０５００４ 股票流动性、管理层激励与企业技术创新 沈达勇 （西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安７１００６１） ［摘　要］　在中国经济持续下行的背景下，通过提高企业技术创新进而带动经济增长已受到企业和社会各 界广泛关注，为此从资本市场微观结构入手，基于Ａ股２００３－２０１５年的数据，探讨了股票流动性、管理层激励 对企业技术创新的作用机制及其影响。研究发现：（１）股票流动性能够提高以全要素生产率和专利申请衡量 的企业技术创新水平；（２）股票流动性的提升会显著提高管理层薪酬激励水平，促进企业技术创新水平的提 高，且在国有企业中影响作用更强；（３）股票流动性提高了民营企业管理层持股比例，缓