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行业研究报告 电力设备 （201510） 同步大势 --行业研究：08 年三季报综述、估值比较与行业景气之辨 下调评级 产业部门/行业 2008 年11 月5 日 投资要点： 走势图 上证指数 电力设备行业指数 截至 2008 年 11 月 5 日，电力设备行业A 股上市公司（纳入统计 30% 20% 10% 范围的共 39 家）均己发布 2008 年三季度业绩报告，包括发电设 0% -10% 备（3 家）、输配电设备（24 家）、风力发电设备（6 家）和光伏 -20% -30% -40% 设备（4 家）四类细分板块；报告期内，电力设备行业上市公司 -50% -60% -70% 共实现主营业务收入 757.25 亿元，较 07 年同比增长 65.21%， -80% 较 08 年中期累计增长达 62.22%，共实现归属于母公司股东的净 07-11-5 08-2-2 08-5-1 08-7-29 08-10-26 利润 61.18 亿元，较 07 年同比增长 46.78%，较 08 年中期累计 增长 55.93%。 子行业 评级 良好的业绩表现难以掩饰行业景气的结构分化：发电设备机组利 发电设备 谨慎推荐 用率持续下降，盈利水平明显放缓；输配电设备板块弱周期特征 最为显著；风力发电设备板块逐步走入上升通道；光伏发电设备 输配电设备 推荐 板块，周期特征仍待观察。 风电设备 推荐 估值水平的历史比较：从资产结构、盈利指标、流动性与估值等 光伏发电设备 谨慎推荐 角度对电力设备行业上市公司进行综合评估，发电、输配电、光 伏、风电的市净率水平依次降低，市销率水平均接近历史底部区