私募股权融资与投资_Final【薪酬管理类】.pptVIP

* * * * 利用私募投资实现收购/MBO 被收购对象 用于收购的 壳公司 私募投资人 收购发起企业 （管理层/员工） 次级贷款 高级贷款 收购资金的构成 5% 管理层, 普通股 20% 私募基金, 优先股 20% 债权人, 次级债务 55% 银行, 商业贷款 收购资金 谢谢 zhangtw@ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 私募股权融资与投资 张天伟 2008年11月 北京 私募股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 私募股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 资金的种类特性 长期资金 短期资金 短期贷款 内部资金 自有资金 利润留成 直接融资 股票 外部资金 间接融资 企业债券 长期贷款 借入资金 折旧摊提 企业融资链图 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 私募股权融资 私募投资者 个人、企业的投资部门、金融机构的直接投资部门、独立的风险投资和私募股权投资基金、对冲基金等 风险投资基金(VC) 初创期 – 成长早期 私募股权基金(PE) 成长期、扩张期、成熟期（股东更替、管理层收购、企业重组与拯救等） 私募股权基金的组织 私募股权投资机构的主要组织形式：有限合伙制 有限合伙人(LP)：出资人 经营合伙人(GP)：管理人 基金规模 承诺出资额、实际出资额 投资期限、基金寿命 LPGP的权责机制： 经营合伙人 有限合伙人 出资 1% 99% 管理费 2% 增值收益 20% 80% 投资决策 投资委员会 私募股权基金的规范 行业方向 投资阶段（成长期、扩张期、上市前、收购、企业拯救等） 被动型（财务型）或控股型 单一项目投资规模 年回报率 项目监管、风险控制等 项目投资的过程控制 项目的筛选：市场地位、未来增长、竞争格局及优势、收入与利润水平、可能的投资回报、管理团队等 尽职调查 投资分析及报告 投资决策委员会讨论 投资文件 尽职调查 历史财务数据 审计报告 资产核实 法律调查（产权、股东、重大合同等） 供货商和用户访谈 第三方独立调查 行业顾问报告 管理层访谈（战略发展、人力资源、研究与开发、生产与服务、质检、材料供应、库存管理、营销、安全、环保等） 投资监管与风险控制 阶段式资本注入 管理层、老股东的利益制约 保留退出的权利和途径 董事会监管： 投资、并购、资产处置、贷款审批，预算、月报、审计、财务政策、薪酬计划、独立董事等 做企业的咨询顾问 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 为何寻求私募股权融资 资金需求，但无法借贷或不适合借贷 竞争压力 价值发现的过程 创造更大价值的需要 寻求其他帮助 私募股权融资：资金之外的价值 完善企业监管制度 提升企业管理 财务与资产优化 加强企业持续的融资能力 为上市作准备 资本市场的号召力和资本运作经验 协同效应 私募融资的战略思考 引入拥有特定资源的投资者，获得协同效应 与财务投资者的其他被投资企业的战略合作 财务投资者在资本市场和国际市场的运作经验，可以为企业上市、并购和国际市场开拓提供帮助 通过私募融资完成股权和资产结构的调整 通过私募融资使企业达到上市的关键性规模 利用私募资金使企业迅速达到和超过关键性规模，为下一步上市奠定坚实的基础 通过私募融资提升企业在资本市场的认知度 成功的私募融资往往引起广大机构投资者的注意 引入在资本市场有较高号召力的机构投资者，从而提高公司在上市融资时对机构投资者和股民的吸引力 引入有经验的投资者，改善企业经营管理体系 投资者通常具有对各行业前景的更理性判断和多年与大量成功企业的合作经验，可以在经营战略和法人治理结构等多方面为企业提供意见和建议 私募融资将为公司的发展带来新的契机 首先获得投资的企业在市场竞争中争得先机 较难获得银行的贷款的高科技(轻资产型)企业可以通过私募融资获得发展所需资金 利用私募融资的契机完成股权和资产结构的调整：如业务剥离、管理层期权计划实施、控股机构的设立、老股东退出等 优化股权结构，实现股份制改造或管理层控股 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 企业融资的决策 符合企业发展战略规划 充分的