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上市公司盈利能力财务分析_以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例 技术与市场 第18卷第8期2011年 0 引言 盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚 取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映 企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平， 又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增 长潜能。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财 务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的 根本依据，公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目 标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证 [1] 。 1 上市公司盈利能力财务指标 1.1 生产经营业务盈利能力指标 （1）销售毛利率：毛利占销售收入的百分比，是上市公司产 品销售初始获利能力的体现 [2] 。 （2）销售净利率：净利润与主营业务收入的比值，反映每百 元主营业务收入带来的净利润是多少，表示主营业务收入的收 益水平 [3] 。 （3）销售利润率：是指利润总额与主营业务收入的比值，该 指标越高越好，说明公司总体获利润能力越强。 （4）营业利润率：营业利润与主营业务收入的比值，该指标 越高越好.表明公司通过正常营业活动所带来的利润较高。 1.2 资产盈利能力指标 （1）总资产报酬率：指企业利润总额加利息支出之和与资 产平均总额的比率，它可用于评价企业运用全部资产的获利能 力，是衡量个企业经营业绩的主要指标，该比率越高，说明企业 的获得能力越强，经营业绩越佳 [4] 。 （2）息税前利润率：由于有关利息费用的资料难以取得，在 实际T作中，往往采用财务费用代替利息费用，即：息税前利 润：利润总额+财务费用 [5] 。 1.3 净资产盈利能力指标 净资产盈利能力的指标主要是净资产收益率。它反映的是 投入资本及其积累与报酬的关系，是评价公司资本经营效率的 核心指标。净资产收益率，又称股东权益收益率，是公司税后利 润除以净资产得到的百分比率，是衡量上市公司盈利能力的一 个最主要指标，也是评价企业经营业绩和进行股票投资决策的 重要依据 [6] 。 2 上市公司盈利能力实证分析 为了充分把握上市公司的盈利能力分析的技术和方法， 本文以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例展开分析。本 文的数据来源于和讯网，经过搜集计算整理，现将福建省燕京 惠泉啤酒股份有限公司（以下简称“惠泉股份”）的部分数据列 示如下各表所示： 2.1 生产经营业务盈利能力分析 2.1.1 销售毛利率分析 表1 主营业务毛利率 计算表 （单位：百万元） 从2007年至2008年，该公司的销售收入虽然由1 031.27下 降至1 029.33，但是销售成本也有所下降，且下降的幅度大于销 售收入的下降幅度，由此导致2008年的销售毛利率还是上升 的。从整体上看，该公司的销售毛利率基本上呈现稳步增长的 趋势。根据统计显示，2009年我国酒精及饮料酒制造业的平均 销售毛利率为38.57，其中惠泉股份排在第7位，处于同业中较 好的水平，但是其销售毛利率低于行业平均值，所以盈利能力 仍需要进一步增强。 2.1.2 销售净利率、营业利润率、销售利润率分析 表2 销售净利率、营业利润率、销售利润率 计算表 （单位：百万元） （1）销售净利率分析。由表2可知，2008年，该公司的净利润 增长了55.11%，远高于销售收入的增长幅度，致使2008年的销 售净利率迅速攀升到6.64%。整体上看，该公司的销售净利率 上市公司盈利能力财务分析 ———以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例 黄海英 （华侨大学 经济与金融学院，福建 泉州 362021） 摘 要：在上市公司的综合竞争力中，盈利能力是一个核心要素。 盈利水平越高，承受风险的能力就越强，是吸引投资者 的重要条件。 文章以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例，选取并分析了一些盈利性的指标，比如净资产收益率、总资 产报酬率等，对上市公司的盈利能力进行分析。 关键词：上市公司；盈利能力；净资产 doi:10.3969/j.issn.1006- 8554.2011.08.249 2007年 2008年 2009年 主营业务收入 1 031.27 1 029.33 1 095.42 主营业务成本 726.18 704.2 739.25 主营业务毛利率（%） 29.5839 31.5866 32.5145 2007年 2008年 2009年 净利润 44.06 68.34 76.85 净利润增长率（%） 55.1067 12.4524 销售净利率（%） 4.2724 6.6393 7.0156 营业利润率（%） 6.5996 7.092 8.7765 销售利润率（%） 6.8004 8.4521 9.0659 经营与管理 353TECHNOLO