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宏观审慎监管操作框架及其在中国的应用研讨.pdf 139页

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对外经济贸易大学 博士学位论文 宏观审慎监管操作框架及其在中国的应用研究 姓名:黄亭亭 申请学位级别:博士 专业:金融学 指导教师:刘亚 20100301 摘 要 由美国次贷危机引发的国际金融危机重创了全球经济金融体系。本次危机的 一个重要教训在于,各国当局和有关国际组织忽视了对金融失衡和系统性风险的 关注,在个体金融机构看似稳健的情况下,没能对金融机构共同风险敞口以及金 融体系和实体经济的顺周期反馈机制可能产生的风险隐患给予足够的重视。当前 各国监管者主要采用微观审慎方法对金融机构进行监管,然而,监管个体金融机 构是否稳健并不能保证金融稳定的自动实现。中央银行虽然承担了维护整体金融 稳定的职责,但随着系统性风险的来源与传播渠道同益复杂,中央银行的金融稳 定分析既缺乏全面的信息、知识和有效的工具监控潜在系统性风险的性质和程 度,也不具备相应的监管手段有针对性地加以应对。因此,危机之后,加强宏观 审慎监管,将金融体系视为一个有机整体,将监管重点放在金融体系内部以及金 融体系和实体经济的相互关联上,通过实施逆周期政策以及跨市场、跨行业的全 面监管,防范和化解系统性风险,已成为国际社会金融监管改革的共识,也是当 前国际金融研究领域的热点问题。 当前中国的宏观经济与金融形势仍面临存在较大的不确定性,由于没有正常 的市场化风险暴露机制,存在较大的系统性风险隐患。研究如何使用宏观审慎监 管手段尽早识别及评估金融体系的风险和脆弱性、发出风险警告并高效地将风险 评估结果转化为适当的宏观审慎监管措施具有重要的理论和现实意义。基于此, 本文选择以宏观审慎监管操作框架为主要研究对象,通过对宏观审慎监管的理论 与实证研究,构建宏观审慎监管框架并用以分析中国金融体系面临的系统性风 险,提出相应的监管工具建议,并考察宏观审慎监管操作中的体制设置与政策配 合等问题。 本论文采用理论分析和实证分析相结合的分析方法,遵循提出问题、分析问 题、解决问题的研究路线展开分析。具体而言,本论文共分为五个部分,各部分 的主要研究内容如下: 第一部分(第一章),导论。作为开篇之论,导论部分概括性地提出本文的 研究背景、动因与意义,阐述本文的研究方法与思路,说明本文的创新之处,介 绍本文的逻辑框架和结构安排。 第二部分(第二章、第三章),文献回顾与理论基础。第二章是对宏观审慎 监管经典文献的回顾。本章分别从概念框架、监管方法和工具角度梳理了宏观审 慎监管理论的发展脉络和发展趋向,并对现有成果和研究方法进行了比较和评述,在此基础 上提出了本文要研究的问题。第三章在吸收并借鉴国内外经典文献的理论与方法的基础上, 界定了宏观审慎监管的定义和操作框架,并进行了理论分析,为本文的研究提供了坚实的和 规范性的理论支持。 第三部分(第四章、第五章),宏观审慎监管操作框架研究。作为宏观审慎 监管操作的第一部分,第四章在研究中国系统性风险独特性的基础上,有针对性 的选取指标并使用AHP层次分析法计算指标的权重,构建中国系统性风险地图, 结合定量和定性分析方法,全视角地分析风险走势与联动情况。实证研究结果显 示,在当前经济金融状况整体稳健的形势下,信贷快速扩张以及热钱的流入导致 的金融失衡累积主要反映在资产价格的快速上涨。当前以地方融资平台和基础设 施、国有企业为特狂的信贷规模大幅快速扩张以及房地产贷款的大幅增长放大了 金融机构的共同风险敞口,存在较大的系统性风险隐患。作为宏观审慎监管操作 的第二部分,第五章研究宏观审慎监管工具的设计与选择,探讨逆周期监管框架 的建立与使用,并研究如何针对中国系统重要性金融机构的独特性和共同风险敞 口实施宏观审慎监管。以上分析都以中国当前的现实状况为研究对象,从而使本 文的实证分析更具有针对性和实用性。 第四部分(第六章),宏观审慎监管操作中面临的难点和建议。这一部分针 对宏观审慎监管实践面临的几个重要挑战和障碍,分析体制设置以及技术应用难 点,探讨与货币政策、微观审慎监管工具的协调配合以及危机快速反应机制,提 出了相应的解决办法和建议。

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