并购专题报告三重组并购,风将再起.pdfVIP

中小市值研究 中小市值研究 证券研究报告 中小市值 并购专题之三 2014 年 7 月 16 日 中小市值研究团队：钮宇鸣 SAC 执业证书编号：S0850511010040 ymniu@ 重组并购，风将再起 021 中小市值研究团队：孔维娜 SAC 执业证书编号：S0850512070006 kongwn@ 021 去年我们的并购专题《并购主题仍将引领传媒、医疗、环保板块行情》、《停牌收购是否意味着复牌涨停？》中，我们 列出了三个“并购高发板块”，并认为它们中的大部分公司仍有条件继续将并购进行到底。 一、未来一年重组并购案例将大量涌现 基于以下两个原因，我们认为未来一年，重组行情将如火如荼展开： 1、 IPO 进度有所放缓，截止 6.30 有 589 家企业中止审查，129 家企业终止审查。IPO 进度的一拖再拖， 使得相当一部分企业失去耐心，转向并购重组。 2 、证监会 7.11 日发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》。 1 ）对不构成借壳上市的上市公司重大资产购买、出售、置换行为全部取消审批，涉及发行股份的重组仍需要证监会 审核。重大资产重组的基本流程： 筹划—停牌—首次董事会（重组预案）—二次董事会（重组报告书）—股东大会决议—证监会受理—初审— 反馈专题会—落实反馈意见— 审核专题会—并购重组委会议—落实并购重组委审核意见— 审结归档— 实施 新规实施后，不涉及发行股份的重大资产重组，证监会的审核流程全部省略。 2 ）重组资产定价不再仅限于参考原来的公告前20 个交易日均价，增加了公告前 60 个交易日和 120 个交易日均价的 选择，并允许打九折。 3 ）并购重组的支付方式，除了现金、普通股外，新增了：优先股、定向可转债、定向权证。 二、过去一年已成功的借壳上市案例分析 我们收集了 2013—2014 年主要的借壳上市成功案例，见表 1： 表 1 2013-14 年借壳上市事件 公司 公告时间 重组事件 重组进度 002019.SZ 鑫富药业 鑫富药业发行股份购买药企，亿帆医药借壳上市 发审委通过 600485.SH 中创信测 中创信测发行股份购买北京信威95.61%股权 发审委通过 002180.S