汇改后我国国际贸易与通货膨胀关系的理论与实证研究-宏观经济研究院.PDFVIP

汇改后我国国际贸易 与通货膨胀关系的理论与实证研究* 陈菁泉 内容提要 汇改后，我国对外开放规模进一步 究，但针对国际因素研究通货膨胀的相关文献不 扩大，对国际贸易与通货膨胀关系问题的研究越来 多。2010 年下半年发生的这轮通货膨胀有诸多国际 越重要。本文采用理论与实证分析结合的方法研究 和国内背景，其成因也非常复杂，与以往通货膨胀 了这一问题。理论部分从物价传导与货币传导两个 的不同之处在于，无论物价因素、货币因素还是预 方面分析了国际贸易对通货膨胀的影响。实证部分 期因素均对这轮通货膨胀有所影响。 利用VAR模型对我国汇改后国际贸易与通货膨胀 从国内看：为抵御2008 年金融危机，我国实施 的关系进行了定量分析。研究发现进口价格指数与 了4 万亿元基础设施建设的投入，使得市场流通中 人民币实际汇率短期对通货膨胀影响有限，但汇率 的货币量严重过剩，导致货币推动通货膨胀。为刺 对通货膨胀的影响效应呈长期增加趋势，外汇储备 激经济，我国政府在金融危机时采取了适度宽松的 余额影响较小。最后根据研究结论提出了相应的政 货币政策，2008—2010 年银行新增贷款分别为4.2 、 策建议。 9.6 和7.9 万亿元，导致2010 年M2 余额占GDP 的比 关键词 国际贸易 通货膨胀 实证研究 例高达182% ，比2008 年增长65% 以上。货币的严重 超发成为通货膨胀的首要因素。 从国际因素看：美元是世界货币，金融危机发 一、引言 生后，美国、日本、欧洲三大经济体均向全球释放了 大量流动性，导致国际大宗商品价格不断上升，同 通货膨胀是指流通中的货币数量超过经济运 时，由于金融危机发生后中国等国家一枝独秀导致 行所需的货币数量而引起的货币贬值和价格水平 了国际投机资本的大量进入，人民币汇率也不断创 全面、持续上涨的经济现象。从理论上看，按成因分 出汇改以来的新高。这些外部因素为推高我国通货 类，通货膨胀主要有需求拉动、成本推进、输入型通 膨胀水平起到了推波助澜的作用。 货膨胀、结构型通货膨胀等几大类别。 汇改后的国际贸易与通货膨胀相关研究如下： 随着2010 年下半年我国CPI 的一路走高，通货 封北麟（2007 ）认为我国汇率传递效应不显著；刘 膨胀再次成为学术界关注的热点，自改革开放以 亚、李卫平和杨宇俊（2008 ）以自回归分布滞后模型 来，我国在此之前已经发生了三次严重的通货膨 研究了我国汇率的通货膨胀传导效应，发现无论长 胀，分别为1985—1989 年、1992—1996 年、2007— 期还是短期效应均很低；王永茂和宋金奇（2009 ）以 2008 年。三次通货膨胀对我国经济发展产生了重要 1995—2007 年的月度数据，通过VAE 模型证明汇 影响。与通货膨胀相关的研究大多数集中在对内部 率是通货膨胀的主要原因；高瞻（2010 ）通过VEC 模 因素的相关研究上，针对贸易因素也有过相关研 型证明汇率传导效应存在，但很低。但上述研究所 *本文得到教育部后期资助项目“开放经济下中国通货膨胀研究”（项目编号：12JHQ029）、国家社科基金青年项目“俄罗斯二十 年金融改革回顾、展望及对我国启示研究”（项目编号：11CJL043）、辽宁省高等学校杰出青年学者成长计划（编号： WJQ2012021 ）和辽宁省社科基金项目“基于PCA-DEA 模型的辽宁省服务业竞争力评价”（L10BTJ004 ）的资助。 58