超越国界新兴区域场面临增长挑战.PDFVIP

超越国界：新兴市场面临的增长挑战 2014 年1 月13 日 作者：Alexander Culiuc 和Kalpana Kochhar 自去年5 月美联储最终宣布逐步缩减资产购买计划规模以来，许多新兴市场经济体经历了过山 车式的变化，这再次提醒人们，这些经济体依然是多么容易受到其国界之外经济状况的影响。 迄今为止，许多市场变化本质上均属短期变化。但新兴市场知道最终的严重情况是，发达经济 体的利率最终将上升，一直到目前为止可以从中获益的廉价外部融资将减少，并且这不是压制 新兴市场增长前景的唯一外部因素。 全球环境的支持作用下降 我们预计发达经济体的增长不会回到2008 年之前由信贷推动的繁荣水平。此外，基本没有证 据显示新一轮的商品繁荣会增加商品出口国的财富。简言之，危机爆发之前几年助推新兴市场 发展的外部环境支持要么已不复存在，要么很快将消失，正如宽松的外部融资那样。 在之前的博客中，我们曾表示，外部因素在很大程度上可以解释新兴市场经济体在2011 年和 2012 年出现的经济放缓现象。但未来三到五年，这些外部力量将如何给增长造成实质性影响 ？哪些国家会受到最大的影响？政策可以发挥作用吗？ 通过使用涵盖三十多年数据的大型数据库，我们对外部条件变化如何影响增长的问题进行了研 究。我们发现，贸易和金融开放度尺度处于中间区域的新兴市场经济体的增长很可能因