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LOGO 索罗斯狙击泰铢 姓名：江丽 学号Contents 对中国经济的启示 事件背景 狙击步骤 狙击策略 成功原因 [Image Info] www.wizdata.co.kr - Note to customers : This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only. You may not extract the image for any other use. 一、事件背景 东亚各国经济增速放缓，同时累积了大量问题 1 90年代90年代上半期，东亚经济的高速发展被世界誉为“东亚奇迹”，但是， 在高速增长的同时也积累了大量的问题。事实上，从1995年起，东亚经济的增长 幅度就已经明显放慢了。中国香港和台湾经济相继步入了调整时期， GDP的增长 幅度大为减缓；南韩的经济在经历了94年95年的高速增长后，由于出口支持乏力， 设备投资不足，96年的增长也大大减缓；日本的经济受大量的金融呆账制约，在 “经济泡沫”崩溃后零增长了好几年。 出口不振，经常项目赤字不断扩大，外汇储备急剧下降 从1990年起，泰国的外贸逆差逐年递增、经常项目赤字连年居高不下、 外汇储备每年只减不增：其1990年外贸逆差、经常项目赤字 和外汇减少额 分别为74.94亿美元、72.82亿美元和32.3亿美元，到了1994年已分别增加 到：92.68亿美元、82,。22亿美元和41.75亿美元。 2 一、事件背景 外债急剧膨胀并且短期债务占有相当大的比重 泰国外债从90年开始急剧膨胀并且短期债务占有相当大的比重。1990年泰国的外债为280亿美元，到了1996年已膨胀至900亿美元，仅1998年即将到期的外债就达400多亿美元，超过其当时所拥有的全部外汇储备。 3 一、事件背景 其他方面 4 1、泰国一方面经济增长速度放缓，另一方面借来的庞大外债却在大部分领域 不能产生收益，这种状况严重削弱了投资者对泰国的信心。 2、 90年代以来，泰国为吸引外资，推出了一系列金融改革措施，在本国金融 市场发展不成熟、金融系统管理混乱的情况下，盲目推行金融自由化。 3、泰国采用与美元及一篮子货币挂钩的固定汇率制度，这种制度在经济不能保持健康稳定较高增长的情况下本身就存在着风险。 一、事件背景 二、狙击步骤 买入少量权重蓝筹股，作为股市现货市场砸盘之用 1 2 3 在对泰铢袭击前暗中沽空持有的远期远期合约 1996年底，预期袭击成功后黄金会暴涨，前期吃进黄金 二、狙击步骤 在黄金疯狂之时抛出黄金兑成泰铢，再在黄金暴跌之时换回黄金 4 5 6 从外资银行介入大量泰铢，在泰铢高位持续放空兑换成美元，然后在低位再以美元换回泰铢 融券放空，然后在底部换回股票，赚取差价 二、狙击步骤 7 8 在股指期货上买入远期股指空单，以高杠杆获取暴利 由一些组织和人出面运作，促使泰国银行倒闭或者被收购，以便控制其金融货币系统 三、狙击策略 前期准备 1 1、调研及计划：深入泰国研究该国经济发展的真实状况。 基于第一手资料和数据，制定详细作战计划； 2、资金准备：决定狙击泰铢以后，从当地银行贷款、从 离岸金融市场融资、出售当地资产、从当地的股票托 管机构介入股票并卖空，以换取泰铢。 开始狙击 2 1、在现货市场上猛烈地抛售泰铢换取美元； 2、向当地银行购买大量远期合约，卖空远期泰铢，即在 远期向银行支付泰铢，索取美元； 3、做空股市。 三、狙击策略 狙击效果 三、狙击策略 3 1、对冲基金在现货市场上猛烈地抛售泰铢换取美元，引起 市场对该货币的贬值预期，从而引发跟风性抛售，引起 泰铢贬值； 2、银行为了规避远期外汇交易风险而设法轧平货币头寸， 即在外汇市场上售出泰铢获取美元，从而加速泰铢贬值； 3、泰货币当局被迫维持汇率稳定采取的措施提供了套利的 机会； 4、汇率的高升造成了股票市场的大幅下跌。 获利 三、狙击策略 4 1、用到期日相同金额相同的多头远期合约与空头远期合 约对冲，或到期时在现货市场以美元换取泰铢进行交 割； 2、利用利率互换合约，以固定利率换取浮动利率获利； 3、股价下行，在股市平仓获利； 4、对冲基金把在股市上获利的资金兑换成美元，进一步 加大泰铢贬值的压力