第五章 1 融资决策(修正).pptVIP

第五章 融资决策 普通股融资 一、普通股的种类 1、按股票有无记名：记名股、不记名股。 记名股：在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应为记名股。 2、按股票是否标明金额：面值股票、无面值股票 ? 无面值股票：不在票面上标出金额，只载明所占公司股本总额或股份数的股票。 ? 无面值股票的特点： （1）发行价格更为灵活。 （2）便于进行股份分割。 ? 思考：股票面值是否重要？ ? 0.1面值股票带给中国股市的四宗罪 ? 虚假接轨 ? 颠覆A股价格体系 价格制定机制变得模糊 ? 助长上市公司圈钱 ? 助长市场投机炒作 多面值体系不利于市场秩序的稳定发展 3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。 ? 关注大小非 大小非：非流通股 大非占股份总额5%以上，小非占5%以下 股份制改革后 大小非 限制流通股 4、按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股。 QFII(Qualified Foreign Institutional Investors):允许合格的境外机构投资者，在一定的限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息经批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。 二、普通股融资的优缺点 1、优点 （1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 （2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。 （3）可作为其它方式筹资的基础。 经济环境好时，依赖普通股，资产负债率低；经济环境不好时，可以凭低资产负债率得到银行贷款，依赖负债进行融资，渡过难关。 （4）普通股筹资容易吸收资金。 2、缺点 （1）资金成本较高。 （2）可能分散公司的控制权。 MA（Mergers and Acquisitions ）即企业并购，包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。 ? 浙江：英特布鲁和华润 两大巨头在浙江收购历程 ： ?英特布鲁： 2003年4月英博集团收购宁波KK啤酒70%的股份;2005年9月6日英博集团再度出手拿下KK公司剩余的30%股权，共耗资6150万美元。 2003年11月至2004年11月，英博在中国斥资2.63亿美元，分两次全面收购了马来西亚金狮集团在华啤酒业务。 2005年3月30日，英博直接控股浙江雁荡山金狮啤酒有限公司，并追加投资约1800万元。至此，英博啤酒集团占有了温州金狮啤酒集团55%的控股权耗资。 2004年6月，英博集团以5320万美元的价格收购了浙江石梁啤酒有限公司70%的股份。 2006年5月“金狮啤酒集团”更名为“英博双鹿啤酒集团” 。 2006年7月25日英博集团宣布携手合作伙伴共同收购衢州新国光啤酒公司72.4%的股权。 ? 华润： 2004年3月9日华润啤酒(中国)有限公司出资3500万美元正式收购浙江钱啤集团有限公司。控股70%。 ?2004年12月9日华润雪花啤酒(中国)有限公司出资2亿元收购浙江西泠啤酒有限公司，控股70%。 2006年7月24日华润雪花啤酒正式宣布，以4.19亿元的代价收购浙江银燕啤酒。控制股权100%。 ? 广东：啤酒巨头齐聚 ? 全国啤酒行业协会的数据显示，目前全国啤酒行业平均吨酒利润仅为70元，而广东的平均吨酒利润高达226元。 ? 青岛啤酒在深圳设立了华南分公司，收购了广东三水、珠海斗门的两家啤酒厂；2005年1月，青啤又宣布斥资7.6亿元在深圳兴建一条年产能为12万吨的啤酒生产线。 ? 2004年12月，燕啤与北京啤酒共同出资设立了广东燕京啤酒有限公司，在广东南海建厂，首期投资2亿元，年产能10万吨。 ? 金威投资4亿元在汕头建设年产20万吨的啤酒厂后，又于2005年在东莞投资8亿元建设一家年产能40万吨的啤酒厂。 ? 珠江在东莞投资10亿元兴建年产50万吨的啤酒厂，还准备投资8亿元在湛江启动40万吨的扩建项目。 三、股票发行方式、销售方式与发行价格 1、发行方式 （1）公开间接发行：公司通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 （2）不公开直接发行：公司不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 ? 两种方式： 股东配股 只对股东发行，价格稍低于市场价格 私人配股 密切与有业务往来的企业和个人的关系 例：相互持股 私配目的：1