股权投资基金的中国实践.pdfVIP

《 中国物价》 2009．11 资本市场与资产价格 股权投资基金的中国实践 陈 曦 摘 要：股权投资基金在拓宽企业融资渠道、推动技术创新、促进经济结构转型等方面具有重要作用，近年来 在我国取得快速发展。 由于处于发展初期，在基金的募集、投资、管理、退出阶段仍面临诸多问题：法规政策不完 善、合格投资者受限、缺乏优秀基金管理人、退出渠道狭窄等，需要从上述各方面加以完善，以促进我国股权投资 基金发展。 关键词：股权投资基金 基金管理人 退出渠道 股权投资基金指以非公开方式向特定对象募集 益于新桥提供的管理经验。 资金对非上市企业进行股权投资， 通过上市、 股权 产业投资基金是一个具有中国特色的概念， 转让、 管理层回购等方式退出而获得资本增值收益。 亦称官办 ， 关注产业结构调整、 升级以及基础 PE 作为一种将资金、 人、 技术等多种生产要素 设施建设等。 由地方政府或大型国企主导发起以 进行有效整合的投融资工具， 股权投资基金在发 “产业” 命名， 经国家发改委批准设立。 2007 年 展直接融资、 帮助企业成长、 促进产业升级、 拉 前后达到了申报高峰， 三批试点共计批准 支， 10 动经济增长、 创造就业机会等方面具有重要作用， 审批规模 亿元。 年 月暂停审批， 转 1400 2008 8 近年来引起我国各界广泛关注， 并取得快速发展。 而研究与基金市场化属性更为匹配的管理办法。 各级政府加大支持力度， 京、 津、 沪、 渝等地 一、 我国股权投资基金发展现状 出台工商注册、 税收缴纳等优惠政策， 竞相创建股 VC （创业投资）、 PE （私募股权基金）、 产业 权投资中心。 年 月， 三部委联合发布 《关 2008 10 投资基金是我国股权投资基金的三种基本形式， 于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》， 三者在投资阶段、 规模、 理念等方面存在互补性， 各地掀起设立引导基金热潮， 全国 多个地区先 20 构成了多层次的股权投资基金体系。 后设立政府引导基金， 总额度达100 多亿元。 VC 自企业种子期或成长初期进入， 投资规模 市场主体大批涌现， 2007 年底在发改委备案 小， 高风险高收益， 近年来阿里巴巴、 百度等一 的股权投资基金为 家， 年 月底增至 192 2009 6 批创新型企业的崛起离不开VC 的大力支持。 440 家。 人民币基金强势崛起， 但采取 “两头在 PE 聚焦于企业扩张与成熟阶段， 资金需求量 外” （资