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菜籽油;;;;;菜籽油基本面;;;中国菜籽油供需情况;;菜籽油价格走势;;;;;近两日菜油大幅下挫，空头力量集中爆发。下面就此次菜油大跌的原因和后期走势做简要分析。 　　1、菜籽收储政策对菜油期价的支撑逐渐弱化，而且今年的收储价提高幅度有限 　　市场对今年的政策的反应不显著，主要是因为收储价未能提供菜籽产品上涨的动力。 　　从理论成本来考虑，以5100元/吨的菜籽收购价计算，菜油为10400元/吨左右。历年成本价对市场现货价格的支撑作用较为明显，现货菜油和菜粕价格往往是在成本价上方运行，因此今年也不无例外。而成本对期货价格的支撑却并不显著，菜油近两年的期价贴水已成定局，在周边市场的影响下价格很难回到成本价之上。自2011年以来，虽然菜油的理论成本逐年抬高，但是菜油期货价格却整体震荡徘徊，并未受到成本价的提振而走高，期货盘面上菜油受政策支撑的力度逐渐趋弱。 　　2、油脂整体弱势，高价位菜油不受认可 　　今年油脂整体供需环境偏空，豆油、棕油已经在前期纷纷大幅回落，以反映疲弱的供需面。同作为油脂菜油价格必将随油脂整体走势，在年后由于市场存在政策炒作的预期，限制了菜油的下挫，而目前市场经过了5月，政策炒作已经过去，菜油价格不存在支撑。 　　同时，菜油价位居高，市场认可度低。在2011年之前豆棕以震荡上涨为主，菜油也在良好的氛围中走势趋强，而近两年豆棕的呈现空头氛围，菜油虽然并未大幅回落，但中后期难逃油脂整体趋势的拖累。而且目前菜油与豆、棕价差已扩大至历史新高，盘面上菜油与豆油价差在1500-2400元/吨，与棕油价差在2800-3700元/吨;现货价差更高，截止5月31日菜油与豆油价差2850元/吨，与棕油价差4249元/吨。 　　3、菜油在6、7月份回调的概率大 　　对历史上近几年菜油的走势进行观察，发现在4、5月份一般会走出阶段性的高点，之后进入调整，6、7月份回调的概率很大。 　　一方面是由于政策面对菜籽产品的炒作结束，市场缺乏支撑;另外进入6月份后油脂的备货及消费开始逐渐启动，但上文提到目前的价差令菜油没有竞争力，而且夏季是棕榈油的消费旺季，对菜油的替代??用会更加明显;而且，新菜籽集中上市后，市场菜油供给也存在补充。 　　4、市场传言令压力集中爆发 　　市场中有传言称，今年菜油和菜粕都归中储粮所有，菜粕由中储粮统一销售，同时中储粮为了打击进口菜油充交本地菜油进入国储，采取油粕都要的方式。 　　若真是这样，中储粮的此举措阻止了进口菜油流入国储的造假行为，那么大量从加拿大低价进口的菜油只能自销。目前加拿大进口菜油成本在9400-9500元/吨，虽然明显低于国内市场菜油的成本价，但是比及豆油、棕油，市场中接受的程度并不高。 　　菜油虽然比及豆、棕在市场中的流通量并不多，但是价格由于高出豆油、棕油幅度太大，市场价格非常敏感。再结合上文提到的菜油的不利因素，空头主力集中入场打压价格，加速了菜油的下跌过程。 　　5、总结 　　之前我们对菜油走势的判断就认为6、7月份回落的可能性很大。技术面上，1309和1401均呈现调整态势，09长期处于横盘调整，上方压力很大，01也处于下行通道之中。 　　盘面上经过近两日的深度回落，均到了关键的支撑位臵，预计09在9300附近、01在9000会有所调整，不建议再追，1401菜油前期建议介入的空单依托9180可继续持有。等待调整后价格是否突破，若突破的话，09下方下探9000，01下方会到8500。若没有突破，价格也很难有反弹，预计低位调整。;