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欧元区危 机中国冲击波
欧元区危机中国冲击波
文/马兹晖
201o8=4月以来 ,希腊债务危机急剧恶化 ,西班 有贬值风险,但没有破产风险。而希腊等国加入欧元区
牙、葡萄牙等国也形势严峻 ,引起全球股市暴跌 ,欧元 后,失去了独立的货币主权 ,债务都是以欧元计价 ,无
大幅贬值。欧元区危机的进一步走向,不仅影响欧元区 法通过操纵通货来管理债务。因此,虽然希腊各国债务
国家的经济 ,对中国也会产生相关的冲击。而欧元区债 水平并不是世界最高的,却爆发了债务危机。
务危机的教训 ,也对中国公共债务规模敲响了警钟。 债务危机在希腊爆发后,希腊财政改革困难重重 ,
欧元集团救援迟缓 ,引起危机恶化 ,有全面扩散的风
欧元区债务危机急剧恶化 险。希腊债务危机曝光后 ,希腊政府一方面推动财政
2009年 1O#J,希腊政权更迭 ,新政府执政后披露前 改革开源节流 ,另一方面向欧元 区中的德法等国求
任政府隐瞒了巨额公共债务,希腊债务水平远高于市场 助 ,希望他们提供紧急援助和债务担保 ,但两方面努
预期。希腊新政府宣布 ,2009年财政赤字高达全年GDP 力都不尽人意。改革 由于牵涉国内规模庞大的利益集
的l2.7%,历年来累计公共债务总额约为3C。¨0亿欧元 , 团的利益 ,受到一些人的抵制 ,并 出现罢工和社会 中
达GDP的l13%。希腊政府公布赤字和债务真相后 ,各大 突,改革措施能否顺利推行仍有疑 问。欧元区经济状
评级机构纷纷下调希腊信贷评级 ,希腊政府借贷成本大 况较好、经济实力最强大的德国民众反对援助希腊 ,
增 ,融资非常困难 ,面临资金枯竭的困境。 德国政府受民意影响,对救援行动反应冷淡 ,导致援
欧元区的爱尔兰、西班牙、葡萄牙和意大利等国也 助计划迟迟不能出台。2010年5月 l0日,在希腊危机
债台高筑 ,债务危机 触即发。2009年爱尔兰、西班牙和 引起全球股市暴跌 、欧元暴跌后 ,欧元 区各国紧急通
葡萄牙的财政赤字 占GDP的比例都超过l0%,意大利虽然 过 了75o01Z欧元救援计划,暂时缓解了危机。根据协
年度财政赤字较低,但累计债务则高达GDP的ll6.7%。以 议 ,欧盟提供5ooo~s,IMF承担2500{L欧元的贷款 ,用
上诸国如果不能厉行开源节流 ,评级机构将很可能下调 于救助陷入危机的成员国,但细节还不明确。
其信贷评级 ,债务危机将进一步恶化。 同一天 ,欧洲央行宣布将打破l1年以来的禁忌 ,
欧元区债务危机的根源是公共开支失控 ,储蓄率太 直接购买欧元区国家政府债券和私人部门债券 ,这意
低和没有货币自主权。希腊等国在欧元区属于经济较落 味着在必要时欧洲央行将开动 印钞机无限量供应欧元
后的国家,但福利开支居高不下 ,导致债台高筑。例 来为债务国偿债。但 由于希腊等国还没有完成必要的
如,希腊公务员每年可享受14个月的工资,不会被裁 财政改革,提出可信 的债务重组偿还计划 ,金融市场
员,40岁以后就可以退休 ,去世以后未婚子女还可以继 依然缺乏信心 ,欧元汇率持续下跌。
续领取退休金。希腊等国没有货币主权,债务都是以本 目前的各种援助都是贷款 ,只是解决各国短期流
国无法控制的欧元计价 ,失去了债务管理的主导权。 动性问题 ,让危机国家能够有时间重组债务 ,希腊等
从赤字和债务水平来看,希腊等国相对水平并不 国仍然需要大力削减赤字才能恢复经济稳定。此外 ,
是全球最高的,日本政府累计债务 占GDPb~例达178%, 欧洲央行通过增发欧元货币来支持债务国的行为可能
美国政府债务总额也约达GDP的60%,绝对数量更是世 导致货币
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