保险行业 - 惠誉评级.pdf

保险行业 亚太地区 寿险与非寿险评级（亚太地区，日本除外） 行业信用因素 专题报告 本专题报告旨在补充而非替代惠誉评级 保险行业的评级标准应用：本报告阐述了惠誉在分析亚太地区保险企业时应用惠誉保险行业全球 的《保险评级方法》这一权威标准 权威标准的方法。本报告重在解释权威标准中第一部分中概述的关键信用因素的应用。报告的目 （2014 年9 月4 日），该方法阐述了惠 的不是引入新的评级标准，而是详细解读如何应用权威标准来体现行业特定属性。本报告不包括 誉为全球保险行业评级时使用的评级标 准。本专题报告不是评级标准报告，但 日本保险行业（日本保险行业另作阐述）。 详细解释了如何运用该标准为保险行业 关键信用因素：亚太地区的保险企业是通过考察 12 个定性和定量关键信用因素来评估的，这与 的公司评级。读者可以先阅读权威标准 保险评级的权威标准是一致的。 以便全面了解惠誉的评级标准，同时也 可参考本报告第15 页中“局限性”一段 关键定性因素包括：主权和国家相关限制；行业状况和经营环境；市场地位和大小/规模；所有 的内容。 制；以及公司治理和管理。关键定量因素包括：资本金和杠杆；偿债能力和财务灵活性；财务业 绩和收益；投资和资产风险；资产/ 负债和流动性管理；准备金充足性（主要是非寿险）；以及 再保险、风险缓解和巨灾风险（主要是非寿险）。 在部分案例中，某一组织处于经营早期或晚期状态也会成为一个可能限制评级水平的额外信用因 素。 一般评级区间：在惠誉的评级范围中，亚太区保险行业的评级，即保险公司财务实力（IFS）评 级处于‘A ’和‘BBB’的范围，控股公司的高级无抵押债评级处于‘BBB’和‘BB’的范围。 关键风险因素：关键行业风险因素包括：持股相关的投资风险 （寿险和非寿险）、激烈的市场竞 争 （寿险和非寿险）、主要来自资产与负债期限错配的利率风险 （主要涉及寿险）、境外投资带 来的汇率风险 （主要涉及寿险）、巨灾损失风险 （主要涉及非寿险）、薄弱的司法体系 （寿险和 非寿险）、会计/披露管理的局限 （寿险和非寿险）、投资集中度 （寿险和非寿险）以及监管问 题 （寿险和非寿险）。 高评级公司属性：评级较高的亚太保险公司（IFS 评级高于等于‘A ’级）一般具备全部或部分 以下特征：领先的市场地位，巨大的规模；良好的资本金水平和适当的财务杠杆；优质的投资组 合/ 良好的相关投资业绩；良好的盈利能力和承保业绩、多元化的收益和现金流来源以及良好的 长期风险管理。 低评级公司属性：评级较低的亚太保险公司（IFS 评级低于等于‘BBB’级）一般具备全部或部 分以下特征：中下等的市场地位和规模；不甚充足的资本金和/或较高的财务杠杆；高于平均水 平的投资风险/不佳的