建筑装饰行业专题研究：行业17Q4基金持仓分析，悲观预期致行业大幅低配接近历史低位，装饰和部分专业工程公司获加仓.pdfVIP

行业报告 行业专题研究| 建筑装饰 证券研究报告 2018年01月30 日 行业17Q4基金持仓分析：悲观预期致行业大幅低配接近历史低 投资评级 位，装饰和部分专业工程公司获加仓 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 全行业比较：建筑行业2017Q4属基金较大幅度低配行业 作者 在申万一级行业标准下，横向比较行业基金持仓比例，建筑行业2017Q4 唐笑 分析师 相比2017Q3减仓比例为0.32个百分点，位列全部一级行业中仓位下降 SAC执业证书编号：S1110517030004 的第3位。在2017Q4 申万一级行业股价区间涨跌幅的统计中，建筑行业 tangx@ 股价跌幅达 5.57%，位列一级行业股价跌幅第6位。从建筑行业2009年 岳恒宇 分析师 来基金持仓的超配情况来看，2017Q4行业低配 1.97个百分点，已处于十 SAC执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@ 年来较低位置。 肖文劲 联系人 细分行业情况：装饰和专业工程加仓，园林、房建和基建板块减仓 xiaowenjin@ 陈航杰 联系人 2017Q4 装饰和专业工程加仓，园林、房建和基建板块减仓。其中，装饰 chenhangjie@ 和专业工程加仓比例分别为0.015个百分点和0.006 个百分点，在 100 个二级行业中排名分别位列第26和第30，园林、基建和房建减仓比例为 行业走势图 0.537个百分点、0.223个百分点和0.191个百分点，位于 100个二级行 业中减仓排名的第6、第 15和第 16位。 基建、园林、专业工程、房建板块 17Q4 下跌，跌幅分别为9.95%、5.90%、 4.42%、3.17%，装饰上涨，涨幅为 13.69%。属于低估值细分行业龙头并 且近期在长租公寓和家装有所进展的金螳螂领涨装饰板块；两材重组、业绩 大幅好转，专业工程行业中材国际领涨；PPP监管趋严、资金层面收紧，使 得园林行业个股普遍下跌；整体PPP监管趋严以及大家对基建的悲观预期 也致使基建行业个股普遍下跌。 个股基金持仓变动：少数增仓，部分遭大幅减仓 资料来源：贝格数据 2017Q4，所有基金前十大重仓股中共出现46只行业个股，其中持有基金 相关报告 数增加的有7只个股，持有基金数减少的有32只，7只持平。其中，持有 1 《建筑装饰-行业点评:国企改革持续 基金增长数量超过 10 只的有两只，分别为中材国际、金螳螂；6只股票持 推进 ，部分 省份投 资存亮 点 》 有基金数减少超过 10家：中国中冶、中国中铁、铁汉生态、东方园林、中 2018-01-25 国建筑、葛洲坝。2017Q4 基金持股占流通股比例前十名的建筑公司有两 2 《建筑装饰-行业点评:集中度提升和 家占比明显上升，分别是中材国际、东易日盛；持股占比明显下降的有五家： 经营效率改善是央企主要投资逻辑》 东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林、山东路桥。从中可以发现与 2018-01-19 PPP较为相关的公司持仓占比下降较快。 3 《建筑装饰-行业点评:金融监管收紧