国际融资预结算 第十章.pptVIP

国际融资预结算 主编 郑建明 潘惠峰 副主编 郑莉莉 张军生 【本章学习目标】 项目融资的概念、主要类型和特点。 项目融资的参与者。 项目融资的阶段和步骤。 项目融资的风险与担保。 项目融资的主要模式。 第10章 国际项目融资 10.1 项目融资概述 10.2 项目融资的阶段和步骤 10.3 项目融资的风险与担保 10.4 项目融资的主要模式 10.1 项目融资概述 10.1.1 项目融资的概念 10.1.2 项目融资的主要类型 10.1.3 项目投资的特点 10.1.4 项目融资的参与者 10.1.1 项目融资的概念 项目融资（Project Financing）是指以项目的资产和所产生的现金流量为基础，筹集该项目建设所需资金的融资方式。这种融资方式是国际中长期贷款的一种形式，主要用于那些需要巨额资金、投资风险大而传统融资方式又难以满足的工程项目，如天然气、煤炭等自然资源的开发，以及运输、电力、农林等大型工程建设项目。 10.1.2 项目融资的主要类型 1．无追索权项目贷款 无追索权项目贷款是贷款机构对项目的主办单位没有任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的来源，并可在该项目的资产上设立担保权益。 2．有限追索权的项目贷款 这是目前国际上普遍采用的一种项目融资形式。在这种形式下，贷款人除依赖项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。通常所说的项目融资，均指这种有限追索权的项目贷款。 10.1.3 项目投资的特点 1．以项目为主体安排融资 项目融资的投资者或发起人在融资时主要是以项目投产运行后所产生现金流量和项目的资产为基础来融资，而不是依靠投资者或发起人的资产和声誉。换句话说，贷款方之所以同意或愿意贷款给项目的投资者是因为项目将来的经济效益会很好。因此，项目借款人对项目所承担的责任与本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的。所以，项目的融资人主要是以项目为主体安排的融资。 2．无追索权或有限追索权 追索，是指借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。 在传统形式融资中，贷款人为项目借款人提供的是有完全追索权的融资，即贷款人主要依赖借款人自身的资信情况，一旦贷款无法收回，贷款银行可以对该借款人实行追索，以其抵押资产或其他资产抵偿债务。而对于项目融资， 贷款人只能在贷款的某个特定阶段（例如，项目的建设期和试生产期）对项目借款人实行追索（即时间追索的有限性），或者在一个规定的范围内对项目借款人实行追索（即金额追索的有限性），除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到除该项目资产、现金流量及项目借款人所承担的义务之外的任何形式的资产。 3．项目融资周期长 项目周期长是项目融资的又一特点。项目周期包括从项目的选定和准备开始到竣工投产各个阶段，尤其是评估、谈判和项目执行三大环节所要经历的过程较长，一般要经历几年甚至十几年的时间。 4．风险分担 项目融资的风险大，需要多头的担保以分担风险，这是项目融资的又一特点。风险大是来源于融资数额大和融资渠道复杂及项目本身的成败。收益与风险共存，决定了项目融资必须充分发挥“收益分享、风险共担”的原则。项目风险存在于所有项目的参与人之中，要正确处理多方面的利益关系，一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目的风险责任。 5．融资规模大、资金来源广 项目融资具有规模大、资金需求多、资金来源广的重要特点。随着国际经济和贸易的发展，为了满足国内外市场的需求，一些项目必然发展成为巨型项目以满足规模效益。其规模之大，从几亿、几十亿甚至高达上百亿美元，项目的投资风险大大超出了项目的投资者们所能够和所愿意承受的程度。 6．融资成本高 与传统的融资方式相比较，组织项目融资所需要的时间较长，因而其筹资成本较高。 7．表外融资 表外融资即资产负债表外融资，是项目融资的一大特点。对项目发起人来说，如果它直接从银行贷款，它的负债率就提高，这会加剧它所面临的金融风险，加大它的未来的融资成本。而如果项目发起人通过组建项目公司进行项目融资，则会使这种融资成为一种资产负债表外的负债。 10.1.4 项目融资的参与者 1．项目的发起人 即项目的实际投资者，它通过项目a的投资活动和经营活动，实现投资项目的综合目标要求。 2．项目公司 项目公司是一个确定的法律实体，即直接参与项目投资和项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。 3．项目的贷款银行 商业银行、非银行金融机构和一些国家政府的出口信贷机构，是项目融资中的主要资金提供者，统称为贷款银行。 4．项目融资的金融顾问和法律税务顾问 项目融资的组织安排需要具有专门技能的人来完成，绝