中期票据信用评级报告中国化工.PDFVIP

  中期票据信用评级报告  中国化工集团公司  2014 年度第一期中期票据信用评级报告   评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国化工集团公司 （以下简称“公司” 本期中期票据信用等级：AAA 或“中国化工”）的评级综合反映了公司在中国 化工行业的领先地位；在化工新材料及特种化 本期中期票据发行额度：12 亿元 学品、基础化工产品、农用化学品、橡胶轮胎 本期中期票据期限：5 年 等细分市场拥有的显著规模经济优势；以及丰 偿还方式：按年付息，到期一次还本 富的产品组合和强大的科研实力对公司持续发 发行目的：偿还银行贷款，补充营运资金 展的支撑。同时，联合资信也关注到相关化工 产品产能过剩、行业周期性变化、以及公司债 评级时间：2013 年 9 月 9 日  务负担重等因素对其信用水平带来的负面影 财务数据  响。  项 目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年6 月 公司形成了以化工新材料为首的六大支柱 资产总额(亿元) 1796.12 2477.01 2674.20 2716.74 产业，目前正在积极探索传统业务重组，引进 所有者权益(亿元) 328.10 384.18 404.44 390.15 长期债务(亿元) 462.06 706.97 700.81 707.61 技术、资金和原料等要素。未来随着公司产业 全部债务(亿元) 1094.80 1554.97 1680.73 1700.61 和资本结构的优化以及在建项目的陆续投产， 营业收入(亿元) 1402.24 1791.25 2016.95 1036.06 公司在规模、市场、技术及管理方面的优势有 利润总额(亿元) 20.35 21.61 5.81 2.35 EBITDA(亿元) 122.84 155.94 183.00 -- 望进一步巩固。  经营性净现金流(亿元) 66.35 91.34 117.51 66.42 公司经营活动现金流量、EBITDA 对本期 营业利润率(%) 11.41 11.20 11.98 11.78 中期票据均具有很强的保障能力。基于对公司 净资产收益率(%) 2.19 1.82 -3.60 -- 资产负债率(%) 81.73 84.49 84.88 85.64 主体长期信用状况和本期中期票据偿还能力的 全部债务资本化比率(%) 76.94 80.19 80.60 81.34 综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到 流动比率(%) 78.61 77.41 76.76 78.94 期不能偿还的风险极低。 全部债务/EBITDA(倍) 8.91 9.97 9.18 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.34 2.08 1.91