[管理学]第五章__投资理论.ppt

一、投资的基本概念： 1 、投资：也称为资本形成，指在一个经济中，所有厂商与个人在一定时期内为维持原有的生产规模或扩大再生产而对资本品的实际购买量。 投资是一种流量，它强调在一定时期内经过投资所形成的生产能力的增量的货币价值总和。 2 、资本：是在任何一个时点上社会的实际生产能力的货币价值总和。 是一种存量。 3 、按资本损耗形态分，投资分为总投资和净投资： 总投资：指没有除去资本损耗（折旧费）的投资。 净投资不包括资本损耗。 净投资=总投资-折旧费（资本损耗） 净投资可正，可负，可等于零。 4 、按是否受国民收入或消费影响，投资分为自发性投资与引致投资。 （1）自发性投资：指不受国民收入或消费影响的投资，是一种独立于国民收入与消费之外的由非经济因素决定的投资。 与技术发明、人口变动、突发事件等有关。 I=I0； （2）引致投资：指由于国民收入与消费的变动而引起的投资。 如住房装修、汽车消费。 It=α（Yt-Yt-1）; “α”加速数，指增加一单位产量所需要增加的资本量。 α= 5、按用途分为：固定资产、住房投资和存货投资。 固定资产（机器、设备、生产用房）投资，比重最大 住房投资（家庭） 存货投资（波幅最大） 6、按形态分为：证券投资和实业投资。 证券投资：证券买卖 资金转移≠投资 实业投资—经济学中所讲的投资。 二、决定投资的主要因素： 收益与成本的比较。 投资收益：增加产品生产规模而带来的资本增益。 投资成本：对投资品的购买支出总额。 一位著名经济学家说过：学经济学其实很简单，你只要记住两个字就可以了。 有一个与企业有关的例子。 人们总是以为投资的成本就是投入资金的数额，其实这是不完全的。投资的成本除了钱之外，更重要的还有投资者接下来要花的时间。如果你投资股票，你得盯着行情；如果你投资2000万元办一个分公司，除了事先的考察论证之外，事后你还得花时间去听汇报，派人去审计，听汇报的时间就是新的成本，因为你不能做其他的事了，于是产生了机会成本，派人审计的费用也是新的成本，就是最后要退出，也还有一个结清契约的成本。? 更简单的例子是，你投20块钱，到书店去买一本书，如果回来要看它，你就得投入时间，时间就是得到这本书的知识的新的成本，如果你没有时间看，２０块钱投资就浪费了。 生活中到处可见成本： 向前迈一步的成本是不能退一步，欢乐的成本是忘却痛苦； 偷懒的成本是失去工作，勤劳的成本是引来忌妒；学习的成本是寂寞，思考的成本是孤独； 清高的成本是失群，随和的成本是被轻视； 权利的成本是义务，贪图享乐的成本是虚度年华；分工的成本是知识的分立和信息的不对称，合作的成本是个人服从组织和兼容并蓄； 规范的成本是创新，创新的成本是风险…… 呜呼，死的成本是一无所知，而生的成本是喜怒哀乐愁。 ?摘自《一个民企经理人的思与说》，作者郭梓林 1 、投资的目的是为了赚钱，因此投资行为服从收益最大化原则。 2 、投资净收益的决定： （1）投资在前，获得投资的净收益在后，两者在时间上并不同步。 因此人们在投资决策时只能依据该投资的预期利润率的估计值。 这使投资具有风险性。 （2）一项投资的决策是在把投资的预期净收益的现值与实际投资成本进行比较后才做出的。 只有在前者大于后者的条件下，投资者才会做出投资的决定。 （3）任何资金的持有（或使用）都是有其机会成本的。 资金的持有成本等于资本市场的利率水平。 3 、结论：只有当投资的预期净收益的现值高于投资的实际成本时，投资者才会做出投资的决定。 三、资本的边际效率： 1 、贴现原理： （1）贴现：指客户拿着未到期的金融票据到商业银行请求兑换成现金的行为。 （2）贴现计算： 以R0代表资金的现值，R1代表一年后的资金未来值，i代表资本市场的利息率。 则两者之间的关系可以表示为： R1 =R0（1+ i ）； Rn =R0（1+ i ）n； 结论1：资金现值与资金未来值之间成同向变动的关系，在利率不变的条件下，未来值越大，现值就会越大。 结论2：资金现值与利率成反向变动的关系，在未来值不变的条件下，利率越高，现值就越小。 2 、资本的边际效率（MEC）：指能使投资的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。 Cr=V; Cr为投资物的供给价格； V为该项投资各年度中预期获得的净收益的现值。 V，该项投资的所有预算期各年度末的预期投资净收益的未来值折合成现值之和； R1，R2 … Rn 。各年度末的预期投资净收益的未来值； i，投资的预期收益率。 Cr为该投资的资金现值总额。 当Cr=V时，贴现率r,就是资本的边际效率