[经济学]第七章 普通股票估值.pptVIP

第七章 普通股票估值 * 一、股票估值的过程 1938年，威廉姆斯（Williams）在其《投资价值学说》中提出： 股票的价值是其全部股息资本还原的现在价值之和。 因此： 估计未来的股息，就成为估计普通股投资价值的前提。 （一）对公司未来的预期 怎样对公司的未来盈利进行预期？ 一是通过过去及现在历史资料，找出公司的优势及劣势所在，从而判断公司的发展前景。 二是市场的发展状况及产品的特点，合理估计产品的利润率的变化及销售收入的变化。 1、对未来收入和利润的预期 可用下面的公式估计： t 年的税后利润 = t 年的销售收入预期×t 年的利润率预期 估计彩色电视机需求量变化案例： 如果假设1991年的家庭户数为3.8亿户，假设有70%的家庭有购买彩色电视机的需求，则彩电市场的需求约为 2.66 亿台，如果彩色电视机的有效使用寿命为八年，且使用寿命一结束，这些用户马上更换新的电视机。如果当年的电视机供给为500万台，且此后保持40%的增长速度，则： 大约仅需16年，国内彩色电视机市场将饱和，此后的需求主要来自更新换代的需求。 如果当年的供给为1000万台，保持20%的增长速度，则需要18年市场将饱和。 2、对未来股