[经济学]第二讲 投资工具的收益与风险.ppt

第二章 投资工具的收益与风险 1 收益与风险 2、风险——不确定性的结果 有风险投资与无风险投资 优先法则 收益与风险的关系 风险与收益呈正比：高风险高收益； 而流动性则与收益呈反比，流动性高的收益率较低。 结合材料分析：收益、安全和流动性三方面的关系。 2 资产组合理论 资本在风险资产与无风险资产之间的配置 资产配置是构建投资组合的重要组成部分。 它可以看成一个无风险资产与一个风险证券包的组合。 短期国库券可以作为无风险资产（risk-free asset). 资本配置线CAL：组合可行集 CAL： 资本配置线（capital allocation line,CAL): 表示投资者的所有可行的风险收益组合。它的斜率是S，等于选择的资产组合每增加一个单位标准差上升的期望收益，换句话说，就是每单位额外收益的测度。该斜率也可称为酬报与波动性比率。 几种可供选择的CAL 资产组合理论的局限性 理论将收益率的期望值和标准差作为实际收益和风险的代表，与真实情况会不一致。 用历史数据求出其期望收益率，标准差及相关系数，是不够精确的。 利用复杂的计算机程序进行计算。 资产组合理论的启示 每一资产的风险状况与其他资产间的相关关系决定了它在资产组合中所占的比重大小； 少量的资产组合可大幅度地减少投资风险； 投资者主要精力应放在估算各资产的期望收益、标准差和与其他资产的相关系数上。 构造理